ЦБ переоценил инвесторов. Коммерсант, 28.10

Мария Сарычева, Виталий Гайдаев

Фондовый рынок сохранили для всех и каждого

Розничный фондовый рынок для непрофессионалов будет жить. ЦБ и профучастники пришли к компромиссу по вопросу ограничения рисков для неквалифицированных инвесторов при одновременном сохранении для них довольно широкого набора инструментов. Желающим торговать на заемные деньги оставили даже кредитное "плечо", но для того чтобы им воспользоваться, надо будет сдать онлайн-зачет на сайте Московской биржи.

О том, что ЦБ пришел к соглашению с рынком в вопросе доступности финансовых инструментов для неквалифицированных инвесторов, в рамках IX Уральской конференции НАУФОР заявили зампред Банка России Владимир Чистюхин и глава Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Если ранее регулятор занимал в этом вопросе максимально консервативную позицию, предлагая ограничить возможности неквалифицированных инвесторов (оперирующих суммами до 400 тыс. руб.) вложениями в самые консервативные облигации, то теперь набор инструментов, доступных для инвестирования этой категории граждан, будет расширен за счет акций и облигаций, включенных в котировальные списки первого и второго уровня Московской биржи. Кроме того, им будут доступны инструменты организованного валютного рынка и рынка драгметаллов, а также паи закрытых ПИФов. При этом при работе с акциями таким инвесторам будет запрещено совершать операции с "плечом". Однако и тут у владельцев небольших счетов все же будет ряд возможностей. Получить кредиты под покупку акций смогут те граждане, которые сдадут специальные тесты на сайте Московской биржи. Тестирование придется пройти и тем, кто хочет торговать на срочном рынке. Этой категории инвесторов необходимо будет ответить на вопросы о деривативах и структурных продуктах.

Кроме того, пояснил господин Чистюхин, в протокол о договоренности регулятора и рынка попал пункт о "праве на ошибку" -- то есть возможность вложений любой категории инвесторов в любой инструмент финансового рынка в пределах небольшой суммы (сейчас обсуждается 50 тыс. руб.) в качестве пробы сил. Помимо этого в документе зафиксировано, что все, кто уже был признан квалифицированным инвестором к моменту введения новых правил, оставят за собой этот статус и далее. По словам зампреда ЦБ, с большой долей вероятности именно такой подход в итоге будет зафиксирован нормативно. "Я думаю, что мы на этой позиции остановимся",-- сказал он.

Тема ограничения на допуск к финансовым инструментам стала актуальна после опубликования в конце июня консультативного доклада ЦБ "Совершенствование системы защиты интересов инвесторов на финансовом рынке посредством введения регулирования категорий инвесторов и определения их инвестиционного профиля". Идеи регулятора вызвали яростное сопротивление рынка. Брокеры посчитали, что защита инвесторов в предложенном в документе виде приведет к фатальному сокращению клиентской базы. "Мы беспокоились больше всего об инвесторах, которые предоставили в распоряжение брокеров сумму менее 400 тыс. руб., поскольку считаем, что этот сегмент является наиболее массовым и наиболее перспективным с точки зрения развития индустрии. Мы очень рады, что регулятор пошел нам навстречу в принципах допуска на рынок этой категории инвесторов",-- сказал Алексей Тимофеев.

Рынок на заявления на конференции отреагировал позитивно. "Решение можно назвать консенсусом. Регулятор показал, что будет заботиться об интересах инвесторов, не уничтожая рынок. Брокеры -- что могут договариваться. Важно, что биржа взяла на себя роль арбитра при определении адекватности клиента,-- говорит замгендиректора по развитию розничного бизнеса ИК "Велес Капитал" Алексей Бушуев.-- Не нужно забывать, что число активных клиентов рынка -- около 100 тыс. человек, то есть менее 0,1% населения. Тут не барьеры, а неоновую рекламу впору развешивать. А если вспомнить, что нелегальный форекс и бинарные опционы, судя по статистике поисковых систем, в 10-15 раз популярнее биржевого рынка, то понятно искреннее недоумение и возмущение профучастников изначальной сверхжесткой позицией ЦБ". Она могла бы привести к уничтожению легального фондового рынка для физлиц, резюмирует он.

Газета "Коммерсантъ", 28.10.2016

Неквалифицированные инвесторы смогут вкладывать до 400 тыс. руб. в бумаги из 1 и 2 котировального списка

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Банк России и профучастники рынка ценных бумаг достигли договоренности по кругу операций на финансовом рынке, которые смогут совершать неквалифицированные инвесторы с объемом средств до 400 тыс. рублей, сообщил глава НАУФОР Алексей Тимофеев на Уральской конференции ассоциации

.

"В этой дискуссии нам удалось продемонстрировать ЦБ, что предположение об отсутствии массового инвестора из-за недоверия к индустрии является не соответствующим действительности. Я надеюсь, что нам удалось продемонстрировать эволюцию, которую индустрия в настоящее время проходит в ожидании массового инвестора - это внутренние механизмы саморегулирования, в которых мы, может быть, ушли даже дальше того, чем от нас ждал ЦБ", - сказал А.Тимофеев. Он выразил надежду, что регулятор после дискуссий с рынком смотрит на него с бОльшим доверием.

ЦБ РФ летом опубликовал консультативный доклад, касающийся новых правил определения квалификации инвесторов и тех инструментов, в которые им будет разрешено инвестировать. По первоначальному предложению регулятора, неквалифицированным инвесторам с размером счета до 400 тыс. рублей предполагалось разрешить инвестирование только в ОФЗ, это предложение вызвало большое недовольство брокеров и бурную дискуссию с ЦБ.

"Мы беспокоились больше всего об инвесторах, которые предоставляют в распоряжение брокеров сумму меньше 400 тыс. рублей, мы считаем, что этот сегмент является наиболее массовым и наиболее перспективным с точки зрения развития брокерской индустрии. Мы нашли согласие с Центральным Банком, что без специальных требований этой группе инвесторов будут позволены операции на организованном рынке в пределах ценных бумаг из первого и второго котировального списка", - сказал А.Тимофеев.

Кроме того, без специальных требований этим инвесторам будут позволены операции на валютном рынке, а также приобретение паев открытых паевых инвестиционных фондов и операции на биржевом рынке драгоценных металлов.

При этом таким инвесторам будет позволено совершать операции с "плечом" и на срочном рынке - только после онлайн-тестирования на сайте "Московской биржи".

А.Тимофеев отметил, что неквалифицированным инвесторам будут разрешены и другие операции, в случае положительной рекомендации инвестиционного советника.

Заместитель председателя ЦБ РФ Владимир Чистюхин сообщил в свою очередь, что договоренности с брокерами включают "дедушкину оговорку", то есть те инвесторы, которые являлись квалифицированными к моменту вступления новых правил, таковыми и останутся. Кроме того, инвесторам будет дано "право на ошибку" при инвестициях до 50 тыс. рублей - их можно будет вкладывать в любые инструменты.

"Меня радует, что пошло сближение позиций. В начале максимально консервативная позиция нас, как регулятора, была четко выдержана. Но в процессе обсуждения с коллегами мы приняли ряд аргументов и эту позицию смягчили, потому что наша задача не только защитить инвесторов, но и оставить бизнес как таковой", - сказал В.Чистюхин.

Он отметил, что в части регулирования возможностей вложения неквалифицированными инвесторами с суммой до 400 тыс. рублей ЦБ и рынок договорились, но есть еще ряд вопросов, которые нужно будет обсудить.

ЦБ при аннулировании лицензий профучастника оценивает все риски инвесторов - Чистюхин

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Аннулирование лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг - это не отзыв лицензий у невинных игроков, ЦБ оценивает риски инвесторов, принимая такое решение, заявил зампред ЦБ Владимир Чистюхин на Уральской конференции НАУФОР.

Глава компании "Открытие Брокер" Юрий Минцев задал на конференции вопрос В.Чистюхину о том, оценивает ли Банк России риски инвесторов при аннулировании лицензий профучастников.

"Я вспоминаю "Финэкс", когда на рынке возникла паника и много людей продали их фонды ниже того (той цены - прим. ИФ), что могли продать или "Элтру" - представляете, что такое перетащить маржинальную позицию от одного брокера к другому? Проходят ли такие решения (по аннулированию лицензии - прим. ИФ) экспертизу службы прав потребителей финансовых услуг?" - спросил Ю.Минцев.

На что зампред ЦБ, не называя конкретные компании, сообщил, что Центробанк, когда принимает решение об аннулировании или отзыве лицензии у того или иного профессионального участника, рассматривает весь комплекс вопросов, связанных с последствиями того, на что и как отзыв лицензии окажет влияние.

"Есть ситуации, когда собственники и бенефициары компаний, которые ее создают, не могут проконтролировать и обеспечить даже соблюдение самых базовых правил функционирования компании на рынке. Мы имеем случаи, когда компании не сдают отчетность в течение года, не находятся по тому адресу, который они указывают, и соответственно, с нашей точки зрения, такие компании в принципе не могут продолжать существовать на рынке, особенно, если инвесторы доверяют им свои денежные средства", - сказал В.Чистюхин.

Он отметил, что с целью защиты прав инвесторов ЦБ при аннулировании лицензии предоставляет компании некоторый период времени, чтобы она могла исполнить свои обязательства. Кроме того, В.Чистюхин подчеркнул, что манипулирование несовместимо с профессиональной деятельностью на финрынке.

"Есть случаи, когда менеджмент компании и ее собственники втянуты в деятельность, которая несовместима с нормальной профессиональной деятельностью на финансовом рынке, это вопросы инсайда и манипулирования. Эти случаи расследуются очень тщательно, к сожалению, не быстро, но все факты устанавливаются достаточно четко. Конечно, внешне может показаться, что компания устойчива, что у нее вроде все неплохо, но это волк в овечьей шкуре, который искажает конкуренцию, не дает возможности нормальным участникам рынка понять, что происходит с тем или иным продуктом, потому что цена на него сформирована ненадлежащим образом, в итоге все это подрывает доверие", - сказал В.Чистюхин.

Зампред ЦБ отметил, что когда ему задают подобные вопросы, ему хочется пригласить тех, кто спрашивает об этом, в ЦБ и показать, как происходит процесс принятия решений по аннулированию лицензий. "Мы можем улучшать наш процесс, давать больше публичной информации. Но поверьте мне, это не тот случай, когда у невинных отозвана лицензия. Это ровно тот случай, когда мы имели практику неуважения ни к регулятору, ни к рынку", - сказал В.Чистюхин.

ЦБ в октябре аннулировал лицензии профучастника рынка ценных бумаг ИК "Элтра" за манипулирование акциями компании "Живой офис" . Лицензии УК "Финэкс плюс" были аннулированы в конце сентября за многократные нарушения закона о рынке ценных бумаг.

НАУФОР предлагает аннулировать лицензии профучастника только в случае опасности его работы для рынка

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - НАУФОР подготовит предложения в ЦБ РФ по поводу нарушений, которые должны быть основаниями для аннулирования лицензии профучастника рынка ценных бумаг, а также по совершенствованию процедуры принятия решения об аннулировании лицензии, сообщил агентству "Интерфакс-АФИ" глава НАУФОР Алексей Тимофеев.

"Мы считаем, что нарушения, являющиеся основанием для аннулирования лицензий, не должны быть формальными, они должны создавать реальную опасность для рынка, а аннулирование лицензии в этом случае должно быть направлено на предотвращение рисков, которые создают эти нарушения", - сказал А.Тимофеев.

При этом процедура аннулирования должна предусматривать возможность для представителей компании непосредственно перед принятием решения об аннулировании дать регулятору объяснение по всем нарушениям, которые являются основанием для такого решения. В настоящее время зачастую компании узнают об аннулировании лицензии из информации на сайте ЦБ.

Московская биржа создаст экспертный совет для подготовки реформы листинга до 2020г

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - "Московская биржа" создаст до конца года экспертный совет по листингу для подготовки стратегии реформы листинга до 2020 года, сообщила управляющий директор по фондовому рынку биржи Анна Кузнецова на Уральской конференции НАУФОР.

"Мы планируем подготовить и анонсировать концепцию развития листинга на следующие годы, в первом квартале обсудить эту концепцию с индустрией", - сказала А.Кузнецова. По её словам, в рамках реформы листинга планируется ввести финансово-экономические тесты эмитентов, как минимум, для поддержания ценных бумаг в котировальном листе. В течение 2-3 лет такое требование будет необязательным, а в дальнейшем - в обязательном порядке.

Также планируется ввести формальные критерии по качественному раскрытию эмитентами информации. Кроме того, предполагается дигитализация отношений биржи с эмитентами.

Главная реформы листинга - повышение глубины анализа и качества ценных бумаг при допуске и поддержании в списке.

А.Кузнецова напомнила, что биржа в этом году проводила первый этап модернизации листинга, переходный период закончился 3 октября. В течение четвёртого квартала биржа будет подводить итоги. Она отметила, что в настоящее время заложены основы для реформы листинга - сокращено количество котировальных списков, обеспечена стабильность этих списков, введена возможность размещения бумаг в любом из котировальный списков.

"В итоге в рамках переходной кампании у нас почти вдвое увеличилось количество бумаг, включённых в высших котировальный список, большая часть проходивших сделок была с бумагами из высшего котировального списка. В начале следующего года мы подведем итоги модернизации и уже сегодня понятно, что не все эмитенты будут соответствовать новым высоким требованиям", - сказала А.Кузнецова.

ЦБ РФ введет требования к деловой репутации руководства НПФов и страховых компаний на уровне банков

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Банк России планирует ввести требования к деловой репутации владельцев и руководителей негосударственных пенсионных фондов (НПФ), страховых и управляющих компаний такие же, какие сейчас действуют для кредитных организаций, сообщил зампред ЦБ Владимир Чистюхин на Уральской конференции НАУФОР.

"Проект закона существует, база для этого проекта - это то, что сегодня реализовано по деловой репутации, образованию и опыту работы для кредитных организаций. Возможно, будут минимальные отклонения. Изначально мы хотели покрыть этими требованиями всех участников финансового рынка, но дискуссии с экспертами показали, что сегодня надо сосредоточиться на наиболее значимых, самых крупных участниках - НПФы, страховые компании, управляющие компании и кредитные организации", - сказал В.Чистюхин.

Он сообщил, что в настоящее время практически отсутствуют требования к деловой репутации менеджеров и собственников НПФов, управляющих и страховых компаний.

"Нужна хорошая история, если она была омрачена какими-то банкротствами на финансовом рынке, прекращением деятельности без исполнения обязательств в любых секторах финансового рынка, то такие лица вряд ли смогут выполнять функции собственников и менеджеров в новых компаниях", - сказал В.Чистюхин в беседе с журналистами.

Он также сообщил, что вопрос о том, надо ли вводить какой-то период, в течение которого менеджмент не сможет управлять компанией из-за плохой деловой репутации или сделать такой запрет пожизненным, сейчас обсуждается.

Внедрение требований к деловой репутации, образованию и опыту работы к руководству и бенефициарам профучастников в микрофинансовых организаций будут рассмотрены позже.

Компании не соблюдают рекомендации Кодекса корпуправления в части совета директоров - ЦБ

Екатеринбург. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Банк России провел опрос более 300 компаний (66 из них профессиональные участники рынка ценных бумаг) о том, как они выполняют рекомендации Кодекса корпоративного управления, и выявил, что хуже всего они внедряют рекомендации, касающиеся совета директоров, сообщил зампред ЦБ РФ Владимир Чистюхин на Уральской конференции НАУФОР.

"Наиболее слабые стороны реализации Кодекса - это рекомендации, связанные с функционированием советов директоров. Хуже всего исполняется требование, чтобы независимые директора занимали не менее трети совета директоров, о том, чтобы проводилась ежегодная оценка деятельности комитетов и членов совета директоров, чтобы председателем совета директоров был независимый директор", - сказал зампред ЦБ.

Он также отметил, что плохо выполняются рекомендации по созданию комитетов совета директоров по разным направлениям - как минимум, по аудиту, вознаграждениям и управлению рисками.

Позже в беседе с журналистами В.Чистюхин отметил, что рекомендации по совету директоров - это те рекомендации, которые наиболее сложны для выполнения в контексте исторически сложившейся парадигмы управления, которая есть в российских компаниях.

"Представьте, чтобы председателем совета директоров был независимый директор, это должна быть по-настоящему публичная компания, которая не боится часть полномочий по управлению передать иным лицам, которые не входят в число бенефициаров, собственников. С нашей точки зрения российские компании далеки от хороших стандартов относительно распределения полномочий между менеджментом и советом директоров", - сказал В.Чистюхин журналистам.

При этом он сообщил, что наилучшим образом реализуется положение Кодекса о создании системы управления рисками и внутреннего контроля, у многих участников принимается на уровне набсовета стратегия, реализуется и осуществляется контроль за её исполнением. Многие участники ответили, что они пытаются утвердить политику по вознаграждению, сказал В.Чистюхин.

Кодекс корпоративного управления был принят в 2014 году, его положения рекомендованы для внедрения публичными компаниями, для профучастников предусмотрены отдельные требования в соответствии с Кодексом.

ФГ "Будущее" перед завершением IPO вывела из-под залога МКБ акции всех НПФ

Москва. 27 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Финансовая группа "Будущее" в преддверии завершения размещения акций (IPO) вывела из-под залога Московского кредитного банка (МКБ) акции трех негосударственных пенсионных фондов: "Будущее", "Уралсиб" и "Телеком-союз", говорится в сообщении группы.

"Высвобождение акций фондов из-под залогов было частью подготовки финансовой группы к IPO", - отмечает группа. Пакеты акций двух других НПФ - "Образование" и "Наше будущее" (бывший "Русский стандарт") - залогом не обременялись.

Акции трех НПФ были заложены по кредитным договорам с МКБ. На 31 декабря 2015 года общая сумма задолженности участников ФГ "Будущее" и ее акционера O1 Group перед банком составляла 26,5 млрд рублей, говорится в отчетности ФГ по МСФО за 2015 год. МКБ ранее заявил, что акции НПФ будут полностью выведены из-под залога в ближайшее время, еще до завершения сделки по размещению акций группы.

В настоящее время идет сбор заявок на покупку акций ФГ "Будущее". По состоянию на среду было подано свыше 800 заявок инвесторов, большую долю из них составляют заявки физлиц, сообщила член правления "Московской биржи" Анна Кузнецова на Уральской конференции НАУФОР.

Ценовой диапазон составляет 1060-1260 рублей за одну акцию. Сделки заключаются 28 октября, на этот день запланировано и начало вторичных торгов.

"ВТБ Капитал" выступает эксклюзивным глобальным координатором и букраннером предложения, "Атон" - букраннером. ФГ "Будущее" объединяет пенсионные фонды Бориса Минца. В рамках предложения O1 Group Б.Минца планирует продать от 15% акций

компании.

Уставный капитал группы составляет 49 млрд 174,725 млн рублей и состоит из 49 млн 174,725 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 тыс. рублей.

Таким образом, исходя из установленного ценового диапазона, O1 Group в ходе размещения 15% акций группы может привлечь 7,8-9,3 млрд рублей. Вся группа оценена в 52-62 млрд рублей. ПАО "Финансовая группа "Будущее" в апреле 2016 года было преобразовано из ООО "Рувер", основанного в апреле 1998 года. В настоящее время ПАО является единственным владельцем пенсионных фондов "Будущее", "Уралсиб", "Образование", "Наше будущее" (бывший "Русский стандарт") и 98,86% НПФ "Телеком-Союз".

По данным ЦБ РФ, совокупные активы фондов на 30 июня составляли 292 млрд рублей, число клиентов превышает 4,5 млн человек. У компании два акционера, крупнейшим из которых (99,9955%) выступает кипрская компания Rencetlo Investments Limited. Контролирующим лицом этой компании является Борис Минц, владелец O1 Group Limited. Предполагается, что пенсионные фонды группы покупать ее бумаги в рамках размещения не будут, при этом все вырученные от продажи пакета акций средства будут направлены на развитие пенсионного бизнеса.

ЦБ введет требования к деловой репутации руководителей пенсионных фондов и страховых компаний

Банк России собирается ввести требования к деловой репутации, образованию и опыту работы владельцев и руководителей негосударственных пенсионных фондов, страховых и управляющих компаний такие же, какие сейчас действуют для кредитных организаций. Как передает «Интерфакс», это на Уральской конференции НАУФОР сообщил зампред ЦБ Владимир Чистюхин. Он напомнил, что законопроект уже составлен, требования к деловой репутации страховщиков и руководителей НПФ сформулированы по примеру требований в банковской сфере. «Возможно, будут минимальные отклонения. Изначально мы хотели покрыть этими требованиями всех участников финансового рынка, но дискуссии с экспертами показали, что сегодня надо сосредоточиться на наиболее значимых, самых крупных участниках - НПФ, страховые компании, управляющие компании и кредитные организации», - сказал Чистюхин.

По словам зампреда ЦБ, у топ-менеджеров НПФ и страховщиков должна быть хорошая история. «Если она была омрачена какими-то банкротствами на финансовом рынке, прекращением деятельности без исполнения обязательств в любых секторах финансового рынка, то такие лица вряд ли смогут выполнять функции собственников и менеджеров в новых компаниях», - объяснил он.

Сейчас обсуждается вопрос, надо ли вводить какой-то период, в течение которого менеджмент не сможет управлять компанией из-за плохой деловой репутации, или лучше сделать такой запрет пожизненным, добавил Чистюхин. Внедрение требований к деловой репутации, образованию и опыту работы к руководству и бенефициарам профучастников в микрофинансовых организаций будут рассмотрены позже.

Ведомости