Презентация президента НАУФОР Алексея Тимофеева

Презентация председателя правления ПАО Московская биржа Александра Афанасьева

Материалы СМИ

Алексей Тимофеев об удаленной идентификации, высокой концентрацию рынка и перезагрузке ОПИФов - Financial One, 9 июня 2017

Президент НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка) Алексей Тимофеев на конференции «Российский фондовый рынок 2017» представил доклад с практически таким же названием «Российский фондовый рынок 2010 - 2016». Эксперт пришел в нем к неутешительным выводам. Несмотря на то, что капитализация рынка постоянно растет, это все еще мизерная доля в общемировом масштабе. Причем его доля невелика так же и для российской экономики. Концентрация компаний из топ-10 остается чрезвычайно высокой. А радоваться остается только растущему интересу частного инвестора.

Печальные итоги рынка акций

Самое слабое звено российского фондового рынка - это рынок акций. Хотя с 2014 года его капитализация практически утроилась до 37,8 трлн рублей на конец 2016 года, она все еще не превышает 1% от глобальной капитализации. Тимофеев добавил, что доля крупнейших эмитентов из топ-10 за последние 6 лет остается стабильно высокой. В 2016 году она составила 60,7%.

Биржевой оборот на рынке акций, по словам Тимофеева, за последние пять лет практически не меняется. В 2016 году он составил без учета сделок репо 9,2 трлн рублей, что составляет 0,1% от глобального оборота. Это существенно ниже показателя 2011 года на уровне 19,6 трлн рублей. При этом на компании из топ-10 приходится 80% всего оборота. На «Газпром», ВТБ и Сбербанк приходится 40% оборота. «На рынке не так много ликвидных бумаг, которые по-настоящему интересны», - посетовал Тимофеев.

Количество эмитентов с каждым годом снижается. Он отметил, что в прошлом году их число сократилось на 9, прежде всего, в связи с вступлением в силу новых правил листинга.

Облигации концентрируются по эмитентам

Ситуация на облигационном рынке лучше, чем на рынке акций. Инструменты с фиксированной доходностью в последнее время являются фаворитами у инвесторов. В прошлом году объем рынка корпоративных облигаций вырос до 9,4 трлн рублей с 8,1 годом ранее. Всего же за 6 лет его объемы утроились. Оборот на рынке корпоративных облигаций составил 5 трлн рублей, что сопоставимо с прошлогодними показателями.

При этом Тимофеев отметил, что наметилась тревожная тенденция. На рынке облигаций выросла концентрация. «Все те же эмитенты, распробовав рынок облигаций, все больше и больше занимают на нем… До 56% выросла концентрация оборота на рынке облигаций. Этой концентрации здесь не было, рынок облигаций отличался гораздо большей диверсификацией», - заявил Тимофеев.

Впрочем, глава Московской биржи Александр Афанасьев возразил, что не считает эту ситуацию с концентрацией в торгах выпусков определенных эмитентов негативной: «Это позитивный фактор. Облигаций выпускается много у одной компании, соответственно стакан не может быть так же ликвиден, как и стакан акций, которых одна или две, если с префом. Поэтому концентрация говорит о том, что появились выпуски, которые показывают высокую ликвидность».

Репо с ЦК как источник риска для спота или поставщик индикативных ставок?

При этом по-настоящему огромным Тимофеев назвал рынок репо. Объем сделок на нем с 2010 года вырос почти в пять раз и составил 296,2 трлн рублей. В 2015 году этот показатель был на уровне 177,7 трлн рублей. С 36,9% в 2015 году до 56,1% в 2016 году выросла доля репо с Центральным контрагентом. Причем Тимофеев отметил, что не может относиться к этой тенденции однозначно положительно.

«Важно оценить влияние репо на рынок спот», - подчеркнул эксперт. Впрочем, Александр Афанасьев заявил, что никаких сомнений от положительного эффекта быть не может, так как рынок репо с ЦК формирует ставки денежного рынка.

Неплохих результатов достиг срочный рынок, где объем открытых позиций достиг в прошлом году исторического максимума - 199 млрд рублей.

Удаленная идентификация вдохновила физлиц

Алексей Тимофеев подчеркнул, что в последнее время все усилия как регулятора, так и профучастников направлены на то, чтобы привлечь на рынок физлиц, возможно, перетянув туда клиентов банков, которые пока выбирают депозит. На конец 2016 года, по словам Тимофеева, на рынке работало больше миллиона частных инвесторов по сравнению с 982 тысяч клиентов в конце 2015 года. Способствуют этому запущенные индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). В конце 2016 года их было открыто чуть меньше 200 тысяч. В конце мая, по словам Афанасьева, эта цифра составила 221 тысяч. Половина средств вложена в облигации, другая половина в акции, при этом более 90% сделок совершается с акциями.

Способствовало приходу дополнительных клиентов, по словам Тимофеева, появление возможности упрощенной удаленной идентификации. «Хотя это стало возможно совсем недавно, мы уже увидели открытие 26 тысяч счетов с использованием дистанционных каналов…. Почему это важно? Потому что это совсем новые деньги. Это деньги тех, кто ни в коем случае не пришел бы на фондовый рынок, если бы им не дали возможность это сделать через интернет-технологии, это те, кто привык приобретать услуги через интернет и уже не пользуется услугами, которые требуют посещение офиса», - считает Тимофеев.

Впрочем, директор инвестиционного департамента ВТБ24 Сергей Лукьянов возразил, что нельзя так однозначно оценивать цифры притока новых клиентов: «Безусловно, это дало большой эффект, стало проще, экономичнее и повысилась клиентоориентированность. Но подсчитать, сколько пришло на новые услуги на рынок достаточно сложно, потому что изменился бизнес-процесс как таковой. Многие, даже придя в офис, стали проходить через простое удаленное открытие счетов».

Афанасьев добавил, что положительный эффект принесли и предложенные Минфином недавно запущенные народные ОФЗ. «80% купивших ОФЗ-н - это новые клиенты», - отметил глава Московской биржи, добавив, что это +10 тысяч новых клиентов.

А вот индустрия коллективного инвестирования, которая могла бы пожинать плоды от роста интереса физлиц, остается аутсайдером. Стоимость чистых активов ОПИФ в конце 2016 года составляла 136,5 млрд рублей или 0,2% от ВВП. «Это незначительная цифра, свидетельствующая о том, что индустрия требует перезагрузки, так как мы считаем, что граждане должны больше обращать внимание на инструментарий фондового рынка и, может быть, даже фокусируясь на институты коллективного инвестирования», - заявил Тимофеев.

Любовь Царева

НАУФОР: на акции «Газпрома», Сбербанка и ВТБ приходится 40% объема торгов на российском рынке
Рамблер, 7 июня 2017 года

Концентрация на российском рынке акций очень высока, заявил глава НАУФОР Алексей Тимофеев в ходе ежегодной конференции «Российский фондовый рынок-2017». Почти половина от общего объема торгов приходится всего на трех эмитентов.

«На десятку наиболее ликвидных эмитентов, всего лишь на десять российских компаний, приходится 80% оборота ценных бумаг. При этом на троих всего лишь эмитентов - "Газпром", Сбербанк и банк ВТБ с некоторых пор, - приходится 40% российского оборота на рынке акций», - сказал он.

Правительство поддержало страхование средств частных лиц на инвестсчетах - Аксаков
ТАСС, 7 июня 2017

Правительство РФ поддержало законопроект о страховании средств частных лиц на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС), сообщил на конференции НАУФОР председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков."В понедельник поступила информация из правительства, что оно поддерживает страхование средств физических лиц-инвесторов на ИИС", - сказал он.

Пока в проекте документа предусмотрено, что этим страхованием средств на ИИС будет заниматься Агентство по страхованию вкладов. Но есть возражения, что надо выделить для этой цели отдельный институт, дискуссии продолжаются, отметил глава комитета Госдумы. Аксаков в начале 2017 года внес на рассмотрение нижней палаты парламента законопроект о страховании на фондовом рынке. Цель законопроекта - увеличить вовлеченность граждан на фондовом рынке, а также защитить их от мошенничества. При этом упущенная выгода и рыночные риски страховаться не будут.

Предполагается, что страхование ИИС заработает с 2018 года. По данным Московской биржи, по состоянию на 5 июня открыты 225 тысяч ИИС.

Брокерам пора подумать о доступе клиентов к иностранным инструментам - первый зампред ЦБ

МОСКВА, 7 июн /ПРАЙМ/. Банк России предлагает Московской бирже, брокерам и другим участникам фондового рынка РФ задуматься о предоставлении клиентам доступа к иностранным финансовым инструментам, об этом рассказал первый заместитель председателя ЦБ РФ Сергей Швецов в рамках выступления на конференции НАУФОР.

По его словам, желание клиента проводить операции на финансовом рынке не ограничивается каким-то конкретным сегментом, клиент настроен использовать все возможности, которые есть. "Вопрос времени, не очень отдаленного, когда клиенты будут предъявлять спрос на брокерские услуги и в отношении иностранных финансовых инструментов", - сказал Швецов.

"Очень хорошо, что на Московской бирже появились еврооблигации, в какой-то степени это сочетание иностранной ценной бумаги и российского рынка. Но глобализация никуда не исчезает, и если вы не хотите, чтобы ваши клиенты были вынуждены обращаться к иностранным брокерам, вы должны думать уже сегодня, как предоставить им доступ, в том числе, к иностранным финансовым инструментам", - предупредил он.

"Возможно, и биржа тоже должна думать об этом и предлагать своим клиентам-брокерам, которые оказывают посреднические услуги, доступ к такого рода активам", - добавил первый зампред ЦБ.

ЦБ будет бороться с front running на фондовом рынке и регулировать стратегии автоследования - Швецов

Москва. 7 июня. ИНТЕРФАКС - Центральный банк будет бороться с недобросовестными практиками на фондовом рынке, а также с конфликтом интересов, возникающим при реализации стратегий автоследования, сообщил первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов на конференции НАУФОР.

"Очень часто мы видим, что front running остаётся на нашем рынке. Когда есть заявки клиентов, брокер покупает это в свою позицию, а потом перепродаёт клиенту, оставляя себе маржу и получая брокерскую комиссию. Эти практики должны уйти", - сказал С.Швецов.

Он также затронул стратегии автоматического следования, которые предлагают крупные брокеры своим клиентам. "С одной стороны, это хорошая услуга, а с другой стороны - она превращается в некое манипулирование рынком, когда лидер знает, что за его сделкой на 100 млн рублей последует сделка на 2 млрд рублей и задерёт цену, то есть фактически она превращается во front running", - пояснил первый зампред ЦБ.

Он предупредил брокеров, что регулятор будет обращать внимание на то, как выстроены их услуги автоследования. "Есть предложения, и мы считаем, что они более корректные, когда лидеры объединяют свою заявку на покупку с заявками тех, кто следует этой стратегии, и цена для лидера и тех, кто следует, усредняется. То есть лидер всегда знает, что он приобретает точно по такой же цене, как и его последователи. Это один из вариантов смягчения конфликта интересов", - сказал С.Швецов.

Участники конференции НАУФОР обсудили «стабилизец» на рынке и другие наболевшие вопросы
Financial One, 8 июня 2017

Любовь Царева

На конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2017» участники дискуссии поспорили с Московской биржей о том, можно ли считать нынешние времена благоприятными для российского фондового рынка, а также о том, удастся ли заманить на биржу физлиц. Регулятор в свою очередь пообещал следить за новыми технологиями и защищать интересы граждан и обозначил новые направления развития.

Модератор первой сессии «Брокерская индустрия на российском финансовом рынке и ее перспективы» на конференции НАУФОР (национальная ассоциация участников фондового рынка) Олег Вьюгин начал с благодарности регулятору за то, что он не действует на фондовом рынке так же топорно, как правительство Москвы на улицах столицы.

Первым выступал президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Он представил свой доклад, отметив, что несмотря на рост капитализации российского рынка на 32%, тем не менее, он все еще составляет всего 1% от общемировой капитализации. Он также упомянул высокую концентрацию в сегменте: 60% капитализации российского рынка акций приходится на бумаги компаний из ТОП-10.

Концентрация, по словам Тимофеева, высока не только на рынке акций, но с недавнего времени и на рынке облигаций. При этом эксперт отметил рост рынка репо, который стал действительно большим. «Важно оценить влияние репо на рынок спот», - признал Тимофеев. При этом эксперт добавил, что сейчас все усилия как регулятора, так и участников рынка направлены на привлечение физлиц на рынок.

«Серьезным прорывом стало появление удаленной идентификации. Эффект мы увидим в течение ближайших нескольких лет», - заявил Тимофеев. Кроме того, он посетовал, что в прошлом году количество брокерских компаний и УК сократилось на 23%. На ТОП-10 УК приходится 94% активов НПФ. Однако для развития рынка и конкуренции «нам нужно больше игроков», признал Тимофеев.

Глава Московской биржи Александр Афанасьев, который выступал следующим, нарисовал более радужную картину. По его словам, рост концентрации эмитентов на рынке облигаций свидетельствует о росте ликвидности большинства инструментов. Он согласился, что динамика торгов на рынке акций сократилась на 1%, однако аналогичная ситуация наблюдалась во всем мире. Рост показали только рынки Мексики и Бразилии. Увеличение объемов репо эксперт считает однозначно положительной тенденцией. «Репо с ЦК формирует ставку денежного рынка», - сказал Афанасьев. При этом активность населения на фондовом рынке растет. За прошлый год количество активных счетов увеличилось на 10%.

Популяризации фондового рынка способствуют новые инструменты, такие как народные ОФЗ. «80% купивших ОФЗ-н - это новые клиенты, которых на бирже раньше не было», - отметил Афанасьев. При этом 15% из этих новых 10 тысяч клиентов открыли ИИС.

ЦБ ПРИЗВАЛ БИРЖИ ПРЕДЛАГАТЬ КЛИЕНТАМ ИНОСТРАННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Следующим слово взял первый зампред ЦБ Сергей Швецов. Он предложил СРО разделить с регулятором миссию расчищать конюшни. «Реформа СРО направлена на то, что СРО будет выполнять функцию защиты потребителя... Миссия СРО - в обеспечении правильной конкуренции», - считает Швецов. Он призвал Московскую биржу предлагать клиентам в том числе и иностранные активы, так как запросы клиентов растут. «Это вопрос времени не очень отдаленного, когда клиент будет хотеть иностранные инструменты», - заявил представитель ЦБ.

При этом эксперт заявил о тенденции по слиянию ДУ и брокерских продуктов. Это приводит к необходимости следить за некорректными практиками автоследования. Швецов также заявил о важности работы регулятора с посредниками, которые продают продукты брокеров. «Мы будем менять законодательство, где ответственность у посредников будет такая же, как и у производителя продукта», - отметил эксперт.

Он упомянул о необходимости упростить доступ физлиц к гособлигациям, предложив технологию продаж, чтобы ОФЗ-н можно было реализовывать не только через госбанки. Кроме того, с его слов, Банк России призывает брокеров активнее предлагать инвестсчета (ИИС) второго типа, которые предполагают не налоговый вычет, а бессрочное освобождение от налога всего инвестдохода.

ГИБКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Продолжил тему доступа физлиц на фондовый рынок председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Сейчас рассматривается законопроект об увеличении взносов на ИИС с 400 тысяч до 1 млн рублей», - отметил он. Кроме того, по словам Аксакова, правительство поддержало идею страхования средств физлиц на ИИС. Впрочем, он также упомянул и неудачный опыт общения с законодателями, отметив, что Закон о финансовых советниках застрял в Совете Федерации, где на него было наложено вето.

Продолжил регуляторную тему зампред ЦБ Владимир Чистюхин. Он объявил, что в своем регулировании ЦБ намерен более гибко подходить к брокерской деятельности. Кроме того, регулятор предлагает внести изменения в законодательство и ввести фидуциарную ответственность для брокера, требуя от него, чтобы тот предоставлял услуги на лучших условиях. «Будем развивать тему мотивированного суждения по всему рынку. К июлю издадим консультационный доклад по мотивированному суждению», - отметил спикер.

ВМЕСТЕ - ЗА НОВЫМИ ТЕХНОЛОГИЯМИ

Далее микрофон перешел к участникам рынка, которые начали говорить о наболевшем. Глава БД «Открытие» Юрий Минцев заявил, что хоть государство и продвигает активно облигации, на самом деле они не намного выгоднее депозитов для инвесторов. «Портфель не совсем мусорных бондов на 1-1,5% превышает доходность депозитов», - отметил участник панели.

Кроме того, он предложил НАУФОР однозначно высказать свою позицию по отношению к Форексу, который, по его мнению, должен регулироваться наравне с букмекерскими конторами. «Форекс - одно из главных зол, он виновен в том, что часть инвесторов не пришла на этот рынок», - заявил Минцев.

Председатель наблюдательного совета ГК «Алор» Анатолий Гавриленко призвал участников рынка задуматься об инновациях. «Необходимо объединить усилия для кибербезопасности, важно вместе построить многомерную картину по продаже услуг… Поднять флаг цифровизации… Важно мониторить рынок стартапов», - отметил Гавриленко. Он предложил создать общий фонд инновационных разработок. «Нас 500 участников. Если бы мы хотя бы по 1 млн внесли, было бы над чем работать - это уже 500 млн», - отметил спикер.

Предправления «Голдман Сакс банк» Анатолий Шведов посетовал, что сейчас мы наблюдаем колоссальный переток средств в биржевые продукты, тогда как внебиржевой рыков фактически сходит на нет. При этом, по его мнению, стандартизация не всегда хороша. «Когда рынок развивается, внебиржевые гибкие инструменты нужны», - заявил Шведов.

СТАГНАЦИЯ И ОТСУТСТВИЕ КОНКУРЕНЦИИ

Президент НП РТС Роман Горюнов отметил, что на рынке наблюдается стагнация. «Наступил «стабилизец», ничего не происходит», - заявил Горюнов. Кроме того, он вспомнил ситуацию с повышением тарифов на срочной секции Московской биржи. «Была дискуссия по этому поводу - заметит рынок или не заметит, мне кажется, что сейчас он просто ногами проголосовал и можно оценить цифры того, что случилось», - отметил Горюнов и призвал регулятора поддерживать конкуренцию. Второй тренд, по его мнению, заключается в том, что в условиях отсутствия роста на российском рынке большое количество клиентов уходит на западные рынки.

«Мы совершили маленькую революцию на рынке - увеличили российский рынок примерно на 300 ликвидных инструментов, запустив на Питерской бирже торговлю иностранными ценными бумагами», - заявил Горюнов. Это особенно актуально в свете заявления Швецова, который предложил Московской бирже сделать примерно то же самое, так как потребности инвесторов в различных инструментах будут только расти.

Директор инвестиционного департамента ВТБ 24Сергей Лукьянов продолжил тему удаленного открытия счетов. Он признал, что это дало определенный положительный эффект. Однако оценить его масштабы сложно.

Василий Фроловичев, глава группы «Прайм» брокерских услуг «Ренессанс брокер» отметил проблему недостатка ликвидных инструментов на фондовом рынке и вспомнил о том, что некоторые хорошие эмитенты уходят с него. «Мы фактически потеряли Башнефть, Уралкаллий и т.д.», - отметил эксперт. Он выделил еще одну тревожную тенденцию: «При нерастущем обороте и росте доли иностранных инвесторов доля внутренних инвесторов падает», - сказал Фроловичев.

Под конец дискуссии все участники признали, что реальность, в которой им приходится развивать бизнес меняется на глазах и им остается только подстраиваться.
Любовь Царева

Банк России выступает за увеличение количества каналов по продаже ОФЗ для населения

МОСКВА, 7 июн /ПРАЙМ/. Банк России предлагает увеличить количество каналов по продаже облигаций федерального займа (ОФЗ) для населения, сообщил первый заместитель председателя ЦБ РФ Сергей Швецов.

"Падение сегодня процентных ставок в связи со снижением инфляции создает благоприятный момент для выхода физических лиц на рынки альтернативного инвестирования, прежде всего на рынок облигаций", - сказал он в рамках выступления на конференции НАУФОР. "Выпуски, предназначенные для физических лиц, размещались через два государственных банка, к сожалению. Позиция Банка России, что каналов размещения должно быть гораздо больше, и брокеры должны участвовать в этом бизнесе. Но нужно создавать технологии необременительного доступа для физических лиц к такому размещению", - добавил он.

Минфин начал 26 апреля продажу ОФЗ для населения, дебютируя с трехлетним выпуском объемом 15 миллиардов рублей. Доходность новых облигаций, по плану министерства, должна быть выше, чем по банковским депозитам и по гособлигациям, которые уже находятся в обращении. Она также будет зависеть от срока владения бумагами - размер купона будет увеличиваться по мере приближения к сроку погашения облигаций. ОФЗ размещаются через отделения банка "ВТБ 24" и Сбербанка.

С 6 июня Минфин предложил дополнительный выпуск ОФЗ для населения на 15 миллиардов рублей после продажи всех бумаг дебютного выпуска. Дополнительный выпуск имеет параметры, аналогичные установленным для основного выпуска, за исключением даты начала размещения облигаций.

Банк России планирует регулировать продажу инвестпродуктов через финансовые супермаркеты.
ТАСС, 7 июня 2017

Первый зампред Банка России Сергей Швецов заявил, что ЦБ считает, что посредники по продажам инвестиционных продуктов, банки и финансовые супермаркеты должны раскрывать клиентам информацию о рисках. «Мы, к сожалению, видим сегодня обманутых граждан достаточно в массовом количестве, когда они покупали инвестиционные продукты, но им говорились такие слова, что у них создавалось впечатление, что они покупают застрахованные в АСВ депозиты в банках», - сказал Швецов.

Он также подчеркнул, что подобная практика должна уйти, поскольку она «компрометирует рынок и само вовлечение физических лиц на фондовый рынок».

Р

анее сообщалось, что Банк России обдумывает введение единого реестра вкладчиков.

ЦБ ведет переговоры с фондами поддержки предпринимательства о покрытии ими издержек по пилотным выпускам бондов средним бизнесом

Москва. 7 июня. ИНТЕРФАКС - Банк России ведет переговоры с фондами поддержки предпринимательства о покрытии ими издержек по выводу на рынок облигаций региональных средних компаний, сообщил первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов на конференции "Российский фондовый рынок 2017", организованной НАУФОР.

"Мы ведем сейчас переговоры о том, чтобы определенные фонды поддержки предпринимательства покрывали издержки таких (средних региональных - прим. ИФ) компаний на первый выпуск, а именно, он самый дорогой, потому что он связан и с привлечением правильного аудитора, и с приведением отчетности в соответствие с ожиданиями инвесторов - составлении ее в соответствии с международными стандартами, получение рейтинга, что тоже является определенными издержками", - сказал он.

Позднее первый зампред ЦБ пояснил журналистам, что речь идет прежде всего о возможности покрытия части издержек на пилотные выпуски региональными властями за счет средств своих бюджетов. "Есть бюджеты у администрации по содействию развития бизнеса, за счет которых они могут покрывать часть расходов на первые выпуски", - отметил С.Швецов, подчеркнув, что подобные инициативы остаются на усмотрение самих администраций.

"Тут никого заставить невозможно, они это не обязаны делать, но если им интересно, чтобы инвестиции шли в регион, они должны найти какую-то формулу поддержки этих инвестиций, и на региональном уровне они это сами решают. Еще раз - обязанности у них нет никакой", - отметил он.

По словам представителя регулятора, сейчас с целью обсуждения подобных сделок проводятся различные конференции в каждом федеральном округе РФ.

"Сейчас мы делаем большие конференции в каждом федеральном округе, где участвуют и администрация, и потенциальные эмитенты, и инвестбанки, и договариваемся", - отметил он.

По словам С.Швецова, уже после первого-второго выпуска эмитент с другими издержками начинает заменять свое банковское финансирование, которое априори дороже, на институт рынка капитала. Представитель регулятора отметил, что в настоящее время средние по размеру региональные компании зачастую не имеют доступа к рынку облигаций. По его словам, развитие данной ниши является перспективным для инвестбанков. "Крупные компании получают широкий спектр предложений. Средний бизнес, компании выше среднего и особенно региональные - сегодня не имеют поддержки со стороны инвестиционных банков по выходу на рынок облигаций. Я считаю, что эта ниша перспективная, здесь есть value для инвестиций с вашей стороны в такого рода компетенции и в осуществление предложений такого рода услуг", - сказал он.

"Региональные власти, Банк России готовы оказывать вам содействие в коммуникациях с регионами, с потенциальными эмитентами", - заверил С.Швецов.

ЦБ хочет обязать финансовых посредников на фондовом рынке раскрывать информацию.

Рамблер, 7.06

ЦБ предложит распространить на посредников на фондовом рынке обязанность по раскрытию информации наряду с производителем финансового продукта. Об этом журналистам рассказал первый замперд ЦБ Сергей Швецов в кулуарах ежегодной конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок - 2017». «Мы информационное письмо по этому поводу выпустили... в марте, в связи с событиями в Татфондбанке. И потом мы будем предлагать изменить законодательство, где на посредника возлагаются такие же обязанности по раскрытию информации, как и на производителя продукта. Потому что сегодня сети, которые продают чужие продукты, находятся в зоне, которая не покрывается стандартами, потому что они не являются членами СРО. И как бы патовая ситуация, потому что у них обязанности нет, а продукты они продают», - сказал он.

Швецов уточнил, что речь идет о случаях, когда потребителю предлагали финансовый продукт, представляя его как вклад, когда фактически он не являлся вкладом. Поводом для внесения инициативы стал случай массового перевода клиентов Татфондбанка в его дочернюю компанию ТФБ-финанс. Средства вкладчиков передавались в доверительное управление и не подлежали обязательному страхованию, в то время как клиенты были не осведомлены об этом и полагали, что остаются вкладчиками банка. Татфондбанк лишился лицензии 3 марта 2017 года.

ЦБ: услуга автоматического повтора сделок на фондовом рынке стала способом манипулирования

Рамблер, 7.06

Услуга автоследования на фондовом рынке, которую предоставляют российские брокерские компании, превращается в способ манипулирования рынком, заявил первый заместитель председателя Банка России Сергей Швецов в рамках ежегодной конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок-2017».

Автоследование предполагает, что частный инвестор может подключиться к стратегии того или и иного управляющего и автоматически копировать его сделки. «В чем проблема с автоследованием? С одной стороны, это хорошая услуга, а с другой стороны она превращается в некое манипулирование рынком, когда лидер знает, что за его сделкой на 100 млн руб. последует сделка на 2 млрд руб., и задерет цену», - пояснил Швецов. По его словам, регулятор обсуждает с профучастниками рынка ценных бумаг корректировку способа предоставления этой услуги. «Обсуждаем сейчас с коллегами, которые предлагают данную услугу, ее параметры. В частности есть предложения, и мы считаем, что они более корректные, когда своего рода лидеры объединяют свою заявку на покупку с заявкой тех, кто следует этой стратегии, и цена для лидера и для тех, кто следует его стратегии, по сделке усредняется в отношении тех фактических сделок, которые производятся», - добавил Швецов.

Центробанк подравняет котировки.
Ведомости, 8.06

Регулятор намерен уравнять в условиях лидеров биржевых торгов с теми, кто копирует их стратегии. Так ЦБ надеется избежать манипулирования ценами на акции.

Банк России предлагает усреднить цену сделки на Московской бирже для брокеров и их клиентов при автоследовании, когда клиенты копируют их сделки на рынке, заявил первый зампред ЦБ Сергей Швецов. Автоследование позволяет частным инвесторам подключаться к стратегиям трейдеров (как брокеров, так и других частных инвесторов), полностью повторяя их.

«С одной стороны, это [автоследование] хорошая услуга, с другой стороны, она превращается в некоторое манипулирование рынком, когда лидер знает, что за его сделкой на 100 млн руб. последует сделка на 2 млрд руб., задерет цену, т. е. фактически она превращается во front running. Когда есть заявки клиентов, брокер покупает это сначала на себя, а потом перепродает клиенту, оставляя себе маржу и получая брокерскую комиссию», - рассуждает Швецов.

По его словам, регулятор обсуждает с компаниями, предоставляющими услуги автоследования, параметры этого сервиса. «Есть предложения, и мы считаем, что они более корректны, когда лидеры объединяют свою заявку на покупку с заявкой тех, кто следует этой стратегии, и цена для лидера и для тех, кто следует его стратегии по сделке, усредняется», - рассказал он. То есть лидер всегда знает, что он приобретает точно по такой же цене, как его последователи. Представитель ЦБ не ответил на уточняющие вопросы «Ведомостей». Биржа совместно с регулятором и участниками рынка готова противостоять недобросовестному поведению на рынке, сообщил представитель Московской биржи.

Копированием стратегий занимается порядка 10 000 клиентов, что «немало», оценивает гендиректор «Открытие брокера» Юрий Минцев. Рынок автоследования растет - «речь идет о десятках миллиардов рублей», добавляет президент «Финама» Владислав Кочетков.

Сделки лидеров автоследования уже двигали котировки акций. Так, например, молодой частный инвестор из Новороссийска способствовал обвалу котировок «Сургутнефтегаза» несколько лет назад, рассказал Кочетков. Инвестор работал по механической системе торговли: бумаги продавались автоматически при достижении определенной цены. Но, судя по всему, на том же уровне еще один крупный игрок активно избавлялся от акций компании, полагает он: «Скорее всего, эти две вещи совпали - и акции «Сургутнефтегаза» обвалились на 3-4%. Рынок, правда, восстановился в течение дня».

Похожая история случилась с частным инвестором Элвисом Марламовым, который ранее вел одну из самых популярных стратегий по автоследованию для «Финама». В день публикации итогов референдума о выходе Британии из ЕС инвесторы паниковали, что сказывалось на котировках. По словам Марламова, он в этот момент стал скупать акции «Магнита», а за ним и последователи. Котировки ритейлера выросли примерно на 3%, вспоминает он. По словам Марламова, лидер редко двигает рынок - чаще всего действуют совпадения. Большинство стратегий работают для валюты и фьючерсов. «Как раз по фьючерсам может получаться двигать котировки после миллиардных сделок, о чем говорил Швецов», - полагает он.

Предложение Швецова - это скорее борьба с инсайдом и манипулированием, замечает Кочетков. С ним солидарен Минцев, который считает, что проблема включает в себя и front running.

«Предложенная Швецовым модель выглядит довольно адекватной», - замечает Кочетков. По словам Марламова, лидеры, как правило, воздерживаются от манипулирования, так как могут потерять большинство подписчиков.
Эмма Терченко

Швецов призвал брокеров не доить бюджет, а продавать ИИС второго типа

Financial One, 7 июня 2017

Первый зампред ЦБ Сергей Швецов считает, что брокеры должны в первую очередь предлагать ИИС в качестве бессрочной налоговой льготы для инвестиционной доходности, а не налоговый вычет на внесенную сумму. Такое заявление он сделал на ежегодной конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2017».

«Мы как Банк России не очень поддерживаем ИИС первого типа, где налоговый вычет на внесенную сумму», - сказал Швецов. Он отметил, что сейчас брокеры активно продают ИИС первого типа, помогают «доить бюджет» вместо того, чтобы продвигать счета второго типа, рассчитанные на долгосрочное сотрудничество, предоставляющие бессрочный вычет.

Количество открытых ИИС постоянно растет. По словам главы Московской биржи Александра Афанасьева, на конец мая было открыто 221 тысяч инвестсчетов. Популярность этого инструмента будет расти.

Как отметил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, в понедельник правительство поддержало законопроект о страховании средств на ИИС. «Пока в документе предполагается, что страховать будет АСВ», - отметил Аксаков.

Впрочем, по этому поводу ведутся дискуссии. ЦБ возражает, отмечая возможную путаницу в голове у инвесторов. Есть другой вариант - использовать для этих целей Фонд защиты инвесторов.

ЦБ обсуждает с фондами компенсацию издержек небольших компаний по выпуску облигаций

МОСКВА, 7 июн /ПРАЙМ/. Банк России обсуждает с фондами поддержки предпринимательства возможность покрытия ими издержек небольших компаний на первый выпуск облигаций, сообщил первый заместитель председателя ЦБ РФ Сергей Швецов.

По его словам, с 2008 года прошли сокращения в инвестбанках, и в небольшом количестве организаций остались услуги по выводу клиентов на рынок облигаций. Крупные получают широкий спектр предложений, но вот средний бизнес и компании выше среднего, особенно региональные, сегодня не имеют поддержки со стороны инвестиционных банков по выходу на рынок облигаций.

"Я считаю, что эта ниша перспективная, что здесь есть value для инвестиций с вашей стороны в такого рода компетенции и в осуществлении предложения таких услуг. Региональные власти, Банк России готовы оказывать вам содействие в коммуникациях с регионами, с потенциальными эмитентами. Мы ведем сейчас переговоры о том чтобы определенные фонды поддержки предпринимательства покрывали издержки таких компаний на первый выпуск", - сказал он в рамках конференции НАУФОР.

Именно дебютный выпуск облигаций самый дорогой, потому что связан и с привлечением правильного аудитора, и с приведением отчетности в соответствии с ожиданиями инвесторов, составление ее в соответствии с международным стандартом, получение рейтинга, отметил он.

"Уже после первого-второго выпуска эмитент с другими издержками начинает заменять свое банковское финансирование, которое априори дороже, на институт рынка капитала. Содействие выходу таких компаний является перспективной частью бизнеса", - добавил он.

На хорошем счету

Российская Газета, 8 июня 2017

Правительство одобрило идею страховать вложения граждан в фондовый рынок Под защитой в России скоро будут не только банковские депозиты. Государство будет страховать деньги граждан на индивидуальных инвестиционных счетах, уже успевших стать альтернативой теряющим доходность вкладам. О том, что эту идею уже одобрило правительство, вчера сообщил председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Пока предусмотрено, что страхованием средств на индивидуальных инвестсчетах будет заниматься Агентство по страхованию вкладов (АСВ). Однако по этому пункту, по словам Аксакова, есть возражения. "Рассматривается предложение подключить к этому Федеральный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров, - рассказал он. - Но дискуссия пока продолжается".

Законопроект о защите инвестиций частных лиц в фондовый рынок был внесен в Госдуму в начале года. Он подразумевает предельную сумму выплаты в 1,4 миллиона рублей, как и в случае с банковскими депозитами. Источниками финансирования фонда страхования инвестиций должны стать взносы профессиональных участников рынка ценных бумаг. Предполагается, что система заработает с 2018 года.

Вчера второе чтение в Госдуме уже прошли поправки, увеличивающие размер ежегодного предельного взноса на индивидуальный инвестсчет с 400 тысяч до одного миллиона рублей. "Вполне возможно, что уже в пятницу законопроект будет принят в третьем чтении.

До конца июня его может подписать президент, и поправки вступят в действие", - отметил Анатолий Аксаков. Первые индивидуальные инвестсчета были открыты в 2015 году. С их помощью граждане могут вкладывать деньги в фондовый рынок: покупать фьючерсы на нефть и валюту или, как самое простое и понятное - акции и облигации.

Все, у кого есть такие счета, имеют право на налоговую льготу. Во-первых, можно ежегодно получать вычет по налогу на доходы физлиц (НДФЛ) на ту сумму, которая была внесена на счет в налоговом периоде. К примеру, с максимально разрешенных сейчас 400 тысяч рублей государство возвращает 52 тысячи рублей ранее уплаченного НДФЛ.

Второй вариант предполагает вычет по полученной прибыли. Выбрав его, можно освободить от подоходного налога все, что удалось заработать от инвестиций.

Наибольшей популярностью у граждан-инвесторов пользуются счета, позволяющие получать вычет на взносы. Хотя ЦБ не поддерживают дальнейшее развитие таких счетов. Первый зампредседателя Банка России Сергей Швецов, выступая на форуме, призвал брокеров активнее продвигать финансовый инструмент, предполагающий получение налогового вычета с прибыли. "Нужно, чтобы сотрудничество было нацелено на долгосрочный формат. Человек сначала должен что-то проинвестировать, получить доход, а потом льготу", - пояснил Швецов.

По словам главы Московской биржи Александра Афанасьева, количество открытых индивидуальных инвестсчетов постоянно растет. На конец мая их было уже около 221 тысячи.

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев уточнил, что в 2016 году граждане вложили в этот инструмент 13 миллиардов рублей. Общая же сумма средств, инвестированных частными лицами в индивидуальные инвестсчета, достигла 20 миллиардов рублей. С увеличением максимальной планки по взносу и введением системы страхования инвестсчета станут еще популярнее, уверен Тимофеев. "Уже сейчас мы видим очень близкую к максимально разрешенному годовому взносу среднюю сумму счета. Есть, конечно, нулевые счета, но те, которые пополняются, близки к максимуму", - сказал глава НАУФОР.

детали

Банки должны делиться

Банк России выступает за расширение каналов продаж облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н). "Позиция Банка России заключается в том, что каналов размещения должно быть гораздо больше. Этим должны заниматься не только банки, но и брокеры", - отметил Сергей Швецов.

Одновременно, по его словам, нужно создавать технологии необременительного доступа физических лиц к такому размещению. "В значительной степени само описание продукта должно быть упрощено, учитывая, что эти бумаги имеют тот же уровень риска, что и депозиты в кредитных организациях. То есть они защищены государственной гарантией", - заявил Швецов.

Минфин, напомним, начал продажу ОФЗ для населения в конце апреля через Сбербанк и ВТБ 24. На размещение первого выпуска на 15 миллиардов рублей у банков ушло чуть больше месяца. На этой неделе минфин объявил о размещении еще одного выпуска на такую же сумму.
Юлия Кривошапко

ЦБ будет бороться с front running на фондовом рынке и регулировать стратегии автоследования - Швецов

Москва. 7 июня. ИНТЕРФАКС - Центральный банк будет бороться с недобросовестными практиками на фондовом рынке, а также с конфликтом интересов, возникающим при реализации стратегий автоследования, сообщил первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов на конференции НАУФОР.

"Очень часто мы видим, что front running остаётся на нашем рынке. Когда есть заявки клиентов, брокер покупает это в свою позицию, а потом перепродаёт клиенту, оставляя себе маржу и получая брокерскую комиссию. Эти практики должны уйти", - сказал С.Швецов. Он также затронул стратегии автоматического следования, которые предлагают крупные брокеры своим клиентам.

"С одной стороны, это хорошая услуга, а с другой стороны - она превращается в некое манипулирование рынком, когда лидер знает, что за его сделкой на 100 млн рублей последует сделка на 2 млрд рублей и задерёт цену, то есть фактически она превращается во front running", - пояснил первый зампред ЦБ.

Он предупредил брокеров, что регулятор будет обращать внимание на то, как выстроены их услуги автоследования. "Есть предложения, и мы считаем, что они более корректные, когда лидеры объединяют свою заявку на покупку с заявками тех, кто следует этой стратегии, и цена для лидера и тех, кто следует, усредняется. То есть лидер всегда знает, что он приобретает точно по такой же цене, как и его последователи. Это один из вариантов смягчения конфликта интересов", - сказал С.Швецов.

Юрий Минцев поспорил с ЦБ о непомерных требованиях

Зампред ЦБ Владимир Чистюхин сказал, что тогда «Открытию» придется иметь дело не с ЦБ, а с правоохранительными органами.

«Центробанк ставит много задач, где-то половина IT работает под регуляторные истории. Как говорилось, это МСФО, XBRL, это будет реформа маржиналки, тут незаметно подкрались истории, когда ты должен в бухучете отражать маржиналку. И это очень большие издержки, и я хочу, чтобы все понимали, что все эти издержки оплачивает конечный клиент», - сказал Минцев. Он признал, что меры правильные, но делаются в слишком короткий срок. «Тот идеальный мир, который может быть построен, в нем некому будет жить», - объяснил эксперт и попросил сразу озвучить штрафы, так как брокер не успевает представить отчетность по XBRL в срок. ЦБ не заставил себя ждать с ответом.

Владимир Чистюхин заявил: «Я боюсь, что если вы не сдадите отчетность по XBRL, а это и будет вся ваша отчетность, или она у вас будет существенно недостоверной, то к нам можете не приходить - вас вызовет следователь, не волнуйтесь, и разберется с вами, почему вы представили недостоверную отчетность».

«Традиционно гибкий клиентоориентированный подход», - не удержался от комментария Минцев.

«А, кстати, когда вы говорили, вас не перебивал», - строго заметил Чистюхин. После этого он прокомментировал заявление: «Я говорил 3 года, минимум 2 года, еще у нас полгода и плюс три месяца на квартал. А вы о каком сроке хотели бы говорить? 10 лет?». «Я бы хотел продлить на один квартал», - скромно заметил Минцев. «Ну, ладно, это хоть не смертельно, а то я думал, вы сейчас скажите к 25-му году», - смягчился Чистюхин.

Financial One, 7 июня 2017,
Любовь Царева

Большинство покупателей ОФЗ для наснаселения не торговало ранее на бирже - Афанасьев

МОСКВА, 7 июн /ПРАЙМ/. Около 80% покупателей облигаций федерального займа (ОФЗ) для населения - это новые клиенты, которые до этого не торговали на бирже, сообщил глава Московской биржи Александр Афанасьев. "Мы посмотрели, кто открывал эти счета. 80%, купивших народные ОФЗ, это новые клиенты, которых раньше на бирже не было", - сказал он в рамках выступления на конференции НАУФОР, комментируя размещение облигаций для населения.

"Да, наверное это не стопроцентно облигационный продукт, учитывая некоторые ограничения в его оборачиваемости, в его торгуемости", - добавил он.

Минфин начал 26 апреля продажу ОФЗ для населения, дебютируя с трехлетним выпуском объемом 15 миллиардов рублей. Доходность новых облигаций, по плану министерства, должна быть выше, чем по банковским депозитам и по гособлигациям, которые уже находятся в обращении. Она также будет зависеть от срока владения бумагами - размер купона будет увеличиваться по мере приближения к сроку погашения облигаций. ОФЗ размещаются через отделения банка "ВТБ 24" и Сбербанка.

С 6 июня Минфин предложил дополнительный выпуск ОФЗ для населения на 15 миллиардов рублей после продажи всех бумаг дебютного выпуска. Дополнительный выпуск имеет параметры, аналогичные установленным для основного выпуска, за исключением даты начала размещения облигаций.

«Народные» ОФЗ привлекли на фондовый рынок 10 тыс. новых инвесторов - глава Мосбиржи
ТАСС, Рамблер, 7 июня 2017

Большую часть ОФЗ для населения, которые Минфин запустил в конце апреля, купили физические лица, ранее не выходившие на российский фондовый рынок, сообщил глава Московской биржи Александр Афанасьев на конференции «Российский фондовый рынок».

«Мы посмотрели, кто открывал эти счета. Более 80% - это новые клиенты, которых раньше на бирже не было. Да, наверное это не 100-процентный облигационный продукт, учитывая некоторые его ограничения по оборачиваемости, по его торгуемости. Тем не менее, открыли брокерские счета благодаря этому продукту еще 10 000 человек», - рассказал Афанасьев.

Минфин начал продажу ОФЗ для населения 26 апреля через отделения Сбербанка и ВТБ. Первый транш на 15 млрд рублей банки реализовали примерно за месяц, 6 июня Минфин объявил о выпуске второго транша на такую же сумму. При продаже бумаги физическому лицу открывается брокерский счет и счет депо, на котором эти бумаги учитывает депозитарий.

Глава Мосбиржи: европейские инвесторы больше боятся санкций, чем американские
Рамблер, 7 июня 2017

И

нвесторы из континентальной Европы больше боятся санкций, чем инвесторы из США, рассказал глава Московской биржи Александр Афанасьев в ходе ежегодной конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок - 2017». Он пояснил, что США остаются лидером среди иностранных инвесторов по вложениям в российские ценные бумаги и доля Штатов начала расти именно после введения санкций.

«Иностранные инвесторы, они вкладывают больше. Если сравнить с 2015 годом, то средний годовой рост это 11% всего инвестиций иностранцев в российские акции. Абсолютный лидер - США. Более того, рост их доли: никогда она не была больше 50%, она была в районе 40% как раз после введения санкций. Великобритания свою долю восстановила после падения в 2014 году. Европа континентальная здорово сократила ее, и (ее доля. - RNS) не растет дальше. Общий объем растет, европейский кусок остается прежним. Континентальная Европа боится санкций больше, чем Америка», - сказал он.

При этом общая доля нерезидентов на российском рынке остается стабильной. «Доля нерезидентов (на российском фондовом рынке. - RNS) относительно стабилизировалась. Как она в 2014 году достигла уровня под 50% на срочном рынке и рынке акций, так она там держится, несколько выше в облигациях становится, несколько сократилась на валютном и денежном (рынке. - RNS)», - добавил Афанасьев.

Мосбиржа не ставит цель специально привлекать средства на клиентских остатках - Афанасьев

МОСКВА, 7 июн /ПРАЙМ/. Московская биржа не ставит задачу специально привлекать средства клиентов для дальнейшего их переразмещения, сказал журналистам председатель правления биржи Александр Афанасьев в кулуарах конференции "Российский фондовый рынок 2017".

"Так как снизилась волатильность на торгах, мы, естественно, снижаем и наше требование к обеспечению. Это абсолютно нормальная история, потому что у нас нет цели привлекать средства для их переразмещения - мы не банк. НКЦ хранит обеспечение, и обеспечение нам нужно предоставлять участникам рынка такое, какое для них эффективно", - сказал Афанасьев.

Он отметил, что значительно изменилось соотношение между процентным доходом, который был "экстраординарным в 2015 году в связи с невероятно высоким уровнем ставок", в частности, и комиссионным доходом. Сейчас соотношение нормализуется, добавил он. Он также отметил, что биржа как бы "заменяет" процентный доход на комиссионный, что является ее основной задачей. "Это нормальная тенденция, я бы её не драматизировал", - прокомментировал он ситуацию.

"У нас остатки, безусловно, "дышат" постоянно. Тренд последнего времени - и это не только тренд, это наша политика - мы предоставляем участникам рынка больше возможностей, чтобы активнее использовать различные виды обеспечения... Часть ценных бумаг участники торгов могут вкладывать в обеспечение, и когда-то? они меняют валюту", - сказал Афанасьев.

По его словам, доли остатков в разных валютах меняются: когда-то вырастали долларовые остатки, потом остатки в евро, возможно, придет время, когда превысят остатки в рублях. Плюс в бумагах их достаточно много, добавил Афанасьев.

Данные по динамике остатков на счетах клиентов Московской биржи не радуют, говорил Эндрю Кили из компании "Сбербанк КИБ". "Рублевые остатки уменьшились на 12% в мае по сравнению с апрелем, до 64 миллиардов рублей, что, возможно, отчасти объясняется эффектом от майских праздников. Остатки на валютных счетах биржи также снизились: в мае по сравнению с апрелем долларовые остатки упали на 11%, остатки на счетах в евро снизились на 5%", - сказал эксперт.

Мосбиржа взялась за повышение ликвидности торгов парой доллар-рубль - Афанасьев

МОСКВА, 7 июн (Рейтер) - Московская биржа в июне ввела маркет-мейкеров по валютной паре доллар-рубль расчетами "завтра" в попытке повысить ликвидность торгов и качество биржевого "стакана" заявок, при этом минимальный объем сделок для них не установлен, есть лишь обязательства по спреду котировок и минимальному объему заявок в определенный период времени.

Именно в этой секции участвует в торгах Банк России, и когда он проводил собственные интервенции, и сейчас, когда ежедневно закупает валюту для целей Минфина, перешедшего с 7 февраля к накоплению дополнительных нефтегазовых доходов. "Доллар-рубль - очень ликвидный продукт, но его ликвидность существенно упала в последнее время. За первый квартал - это минус 42 процента по сравнению с первым кварталом 2016 года. Поэтому, по просьбе участников рынка, вводится маркет-мейкерская программа, так как они готовы этим заняться", - сказал глава Мосбиржи Александр Афанасьев.

Отвечая на вопросы журналистов о перетоке ликвидности валютных торгов на внебиржевой рынок, Афанасьев сказал: "На самом деле, все рынки упали из-за снижения волатильности (курса рубля), наша доля в торгах, наоборот, возросла, по итогам первого квартала она составила 57-58 процента". "Снизилась волатильность по всем валютным парам, при том, что внешнеторговая активность подрастает", - добавил он.

"Падение обьемов торгов на 42 процента (по паре доллар-рубль) - это много, надо рынок поддержать. Если опять ликвидность появится - мы приостановим (программу маркет-мейкерства). Мы не влияем на курс, но мы влияем на ликвидность, стараемся поддерживать ее на здоровом уровне", - сказал Афанасьев.

Московская биржа ввела на валютном спот-рынке с 1 июня 2017 года новую маркет-мейкерскую программу по инструменту доллар-рубль расчетами "завтра" на срок шесть месяцев и более. К программе могут подключиться действующие участники торгов валютного рынка, а также их клиенты.

"Маркет-мейкерство - не единственный способ поддержки ликвидности, мы можем влиять через обеспечение, размер лота и так далее", - сказал Афанасьев.
Злата Гарасюта, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов

«Деньги кончились - ну, сорри» Ведомости, 9 июня

Правительство не хочет, чтобы страховки по индивидуальным инвестиционным счетам платило АСВ, которое с 2015 г. занимает деньги у ЦБ на компенсации обычным вкладчикам

Правительство против того, чтобы деньги граждан на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) страховало Агентство по страхованию вкладов (АСВ), заявил замминистра финансов Алексей Моисеев. «Наша позиция была и остается, что сами брокеры формируют фонд, а если в фонде деньги кончились - ну, сорри», - сказал он (цитата по ТАСС). Моисеев рассказал, что свою позицию Минфин указал в отзыве на законопроект, который был внесен в Госдуму в конце января. Первое чтение он еще не прошел.

Законопроект предполагает, что страховать средства инвесторов будет АСВ по аналогии с тем, как страхуются средства вкладчиков - в пределах 1,4 млн руб. Формироваться фонд будет за счет взносов брокеров, возможность получать госсредства, в том числе кредиты Центробанка, для него не предусмотрена. Страховыми случаями будут считаться отзыв лицензии и введение моратория на удовлетворение требований кредиторов брокера. Упущенная выгода и рыночные риски страховаться не будут. По данным Московской биржи, на 5 мая было открыто более 225 000 ИИС. По итогам 2016 г. граждане держали на ИИС около 20 млрд руб., считали в Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

Моисеев настаивает, что фонд по своей юридической структуре должен будет напоминать компенсационный фонд Российского союза автостраховщиков, который как раз формируется за счет средств страховщиков.

«Мы обсуждаем самые разные варианты, в том числе возможность создать фонд силами СРО. Другой вариант - использовать Фонд по защите прав вкладчиков и акционеров», - говорит президент НАУФОР Алексей Тимофеев. «Мы записали [в законопроект] АСВ, потому что у него есть опыт, есть инфраструктура, но я понимаю Минфин и ЦБ: граждане могут быть введены в заблуждение, что система будет страховать и их инвестиционные риски», - сообщил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Руководство Фонда по защите прав вкладчиков и акционеров не против стать агентом выплат по ИИС, говорит он. Управляющий фонда Марат Сафиулин подтвердил, что с ним обсуждалась такая возможность. Он выплачивает деньги пострадавшим от незаконных действий финансовых компаний.

«Разница [в том, куда брокер будет отчислять взносы] связана только с возможностью той или иной организации покрывать риски, если деньги закончатся. Надо анализировать, где возможности больше», - считает гендиректор «Атона» Андрей Звездочкин. Он затруднился ответить, какой из вариантов предпочтительнее для профучастников. АСВ людям известно больше, они знают, что агентство исправно выплачивает возмещения по вкладам, тогда как Фонд по защите прав менее публичен, говорит президент «Финама» Владислав Кочетков.

«Думаю, и АСВ, и фонд будут иметь одинаковую поддержку регулятора, поэтому для брокеров нет большой разницы, куда делать взносы», - говорит он. Представитель ЦБ свою позицию не раскрыл, сказав, что регулятор готовит консультативный доклад, который опубликует до конца лета.
Эмма Терченко

Народу хватит двух агентов.
Ведомости, 8 июня 2017

Центробанк предложил начать «промышленную реализацию» народных ОФЗ - продавать их через брокеров. Однако Минфин устраивают его агенты - Сбербанк и «ВТБ 24»

Круг продавцов народных ОФЗ (ОФЗ-н) нельзя ограничивать Сбербанком и «ВТБ 24», заявил первый зампред ЦБ Сергей Швецов: «Этот продукт должен распространяться не только через два банка. Как пилот это правильно, но для промышленной реализации сеть посредников должна быть более широкой».

Сейчас благоприятный момент для выхода физлиц на рынок облигаций, считает он, и двух госбанков недостаточно, чтобы удовлетворить спрос: «Позиция ЦБ - что каналов размещения должно быть гораздо больше и брокеры должны участвовать в этом бизнесе». Процесс покупки нужно максимально упростить, уверен Швецов, особенно учитывая, что эти бумаги защищены государственной гарантией. Спрос будет, уверен он: «Продали же [уже выпущенные ОФЗ-н]? Продали. Значит, [людям] интересно». Но Минфин, по словам его представителя, «никакого изменения действующих механизмов [продажи ОФЗ-н] не планирует». Дебютный транш трехлетних народных ОФЗ на 15 млрд руб. Сбербанк и «ВТБ 24» начали размещать в апреле. Разместить его планировалось до 25 октября, но госбанки управились быстрее: в начале июня бумаги были распроданы, после чего началось размещение дополнительного выпуска ОФЗ-н на ту же сумму, заявил «Интерфаксу» руководитель департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский.

Сбербанк по первому выпуску принял заявки от 9100 человек на 9,5 млрд руб., «ВТБ 24» - более 4000 заявок на 5,5 млрд. Агенты берут с покупателей ОФЗ-н комиссию в 0,5-1,5% в зависимости от суммы сделки (1,5% - при покупке до 50 000 руб.; свыше 300 000 руб. - 0,5%). С учетом этого среднегодовая доходность народных ОФЗ составит 8,42-8,58%.

«Мы заинтересованы и готовы участвовать в этой программе», - говорит гендиректор «Атона» Андрей Звездочкин: по его мнению, все участники рынка должны иметь равные условия доступа к важным государственным программам. Брокеры могут занять существенную долю этого рынка, считает Звездочкин: их доля в обслуживании физлиц, оборотах растет. ОФЗ-н приобретают состоятельные и квалифицированные клиенты Сбербанка и «ВТБ 24» (см. врез), отмечает Звездочкин. «Сказать, что эти бумаги интересны всем клиентам, я не могу, но наверняка найдутся те, кто будет заинтересован в их покупке», - заключает он.

Это может помочь брокерам привлечь новых клиентов: народные ОФЗ способны привлечь тех, кто ни за чем другим не придет, рассуждает гендиректор «Открытие брокера» Юрий Минцев. Если ОФЗ-н будут продаваться у брокеров, на рынок, вполне вероятно, придет около 20 000 новых игроков за год, говорит он.

Госбанки инициативу ЦБ не комментируют. Руководитель департамента глобальных рынков «Сбербанк CIB» Андрей Шеметов лишь отметил пользу конкуренции.

Татьяна Ломская, Эмма Терченко

Антинародные IPO.
Financial One, 20 июня

Московская биржа призывает брокеров активнее привлекать клиентов-физлиц к участию в первичных размещениях. Впрочем, профучастники уверены, что после негативного опыта с «народным IPO» их клиентов туда калачом не заманишь. При этом многие из них интересуются более успешными IPO западных компаний, однако доступ к ним для рядового российского гражданина затруднен.

Успех как народных облигаций, так и обыкновенных инструментов с фиксированной доходностью среди физлиц вселил надежду в Московскую биржу привлечь физлиц в другой позабытый ими сегмент. На конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок 2017» управляющий директор по фондовому рынку на Московской бирже Анна Кузнецова призвала брокеров активнее предлагать этой категории инвесторов возможность участвовать в первичных размещениях.

«Бумаги должны продаваться для всех категорий инвесторов», - заявила Кузнецова во время круглого стола с профучастниками. После в кулуарах она пояснила журналисту FO: «Я считаю, что [в IPO] должны быть все категории инвесторов, чтобы потом в инструменте была сбалансированная ликвидность». При этом, по ее словам, брокеры живут с установкой «после IPO все падает, я продавать [эту идею клиентам] не буду». Однако это ошибочная позиция. «Если у вас в конечном счете в основном объеме торгов 40% дают нерезиденты, 40% - «физики», то обходить стороной эту категорию нельзя, что и показали последние годы», - заявила Кузнецова.

Никаких препятствий для участия физлица в IPO нет, для этого достаточно сообщить о своем желании брокеру. Однако желающих что-то покупать во время первичного размещения можно пересчитать по пальцам. У физлиц уже много лет IPO ассоциируются исключительно с очередной государственной аферой.

Желание участвовать в первичных размещениях окончательно отбило размещение акций ВТБ. В ходе народного IPO в мае 2007 года акции банка были проданы по 13,6 копейки за штуку. В конце лета того года они упали ниже этой отметки, а к марту 2009 года подешевели до 2 копеек.

Впрочем, с тех пор их котировки выросли в три раза, однако рыночного роста бумага так и не увидела. «После IPO ВТБ российские физлица активно не участвуют в IPO. Должно быть штук пять таких размещений, как ММВБ, чтобы народ поверил. Даже в успешном IPO Московской биржи от нас участвовало всего 300 человек», - отметил глава БД «Открытие» Юрий Минцев.

НА IPO ЗА ГРАНИЦУ

«Если розничный клиент подаст заявку, то мы, безусловно, будем транслировать эту заявку на розницу. Но объективно розничные инвесторы в IPO не очень активны, так как 99% бумаг в России после размещения падало, в том числе в силу того, что размещались по достаточно высокой цене», - добавил глава холдинга «ФИНАМ» Владислав Кочетков.

Впрочем, Кузнецова утверждает, что были и исключения из этого правила. Например, в SPO Сбербанка приняли участие 3% физлиц - и не прогадали. «Это самый большой успех, во всех остальных сделках физики покупали меньше», - заявила Кузнецова.

Она уверена, что нельзя всех эмитентов причесывать под одну гребенку. Например, акции Московской биржи после размещения выросли и до сих пор показывают хороший результат. Желающих же принимать участие в первичных размещениях нет потому, что брокеры не хотят предлагать клиентам эту дополнительную возможность. «Банки стали продавать ОФЗ населению, население купило на 15 млрд ОФЗ - на 80% это новые клиенты. В ПИФ в 2016 году пришло 15 млрд рублей, и 20 млрд рублей пришло на ИИС. Так что, если с этой аудиторией работать… У инвестора должен быть сбалансированный портфель, где-то рискованный, где-то нерискованный. Я считаю, что диверсифицированная клиентская база обеспечивает успех будущего бумаги… видно, что если физлицам что-то продавать, то они покупают», - уверена эксперт.

Некоторые физлица и рады бы поучаствовать в IPO, но только не российских компаний. «Иная ситуация с иностранными IPO. Большинство иностранных акций после IPO растет, и мы видим устойчивый спрос российских физиков на то, что происходит в Америке. Но в силу санкций или еще каких-то причин российским брокерам обычно аллокацию не дают», - говорит Юрий Минцев.

Что же касается размещения российских компаний, то пока как физлица, так и профучастники предпочитают наблюдать за этим процессом со стороны. «Я не готов продавать рознице акции на IPO. Облигации в том числе и региональных компаний готов, акции, исходя из исторических данных, не готов. Пусть их берут институционалы, потом акции падают, а после подешевевшие акции собирает розница…Двигать активно розницу на IPO - не очень этично по отношению к клиентам. Если ситуация в целом в сегменте IPO с оценкой эмитентов изменится, мы можем пересмотреть свою позицию», - подытожил Кочетков.