Репортаж с конференции на телеканале Россия 24

Как воспитать российского инвестора? Вестифинанс.ру, 28 октября 2013

До завершения года осталось всего пару месяцев, и уже можно подводить определенные итоги. Российский фондовый рынок в последнее время демонстрирует неплохие темпы роста, однако по сравнению с началом года основные индексы все еще находятся ниже. И это при том, что для многих международных площадок 2013 г. ознаменовался обновлением исторических максимумов. Основная причина такой слабости российского рынка - это отсутствие интереса инвесторов, в первую очередь долгосрочных. В ходе обсуждения на ежегодной конференции НАУФОР профессиональные участники фондового рынка выявили приоритеты.

История вопроса. Олег Вьюгин, председатель совета директоров ОАО “МДМ Банк". "Приоритет ожидаем. Это внутренний инвестор. Где концентрируются длинные деньги? Это либо средства самих собственников компаний, которые берут прибыль и реинвеcтируют ее. Второй момент - деньги в пенсионных фондах, фондах страхования жизни и фондах коллективных инвестиций".

Но об этой проблеме известно давно, и над ее решением регуляторы бьются достаточно долго. Впрочем, помимо внутреннего инвестора, многое делается и для привлечения иностранцев.

Кое-что уже реализовано. Так, например, совсем недавно на Московской бирже был введен привычный для зарубежных игроков режим торгов T+2. Но известно, что без внутреннего инвестора ожидать серьезного притока извне не стоит.

Определенные надежды возлагают на введение налоговых преференций. Планируется снизить налоговую ставку для российских инвесторов, которые держат акции в своем портфеле не менее трех лет. По мнению экспертов, это должно сработать и помочь хоть как-то сбалансировать российский финансовый рынок, который сейчас слишком сильно перекошен в сторону банковских депозитов.

Мнение эксперта. Алексей Тимофеев, глава НАУФОР: "Самой сильной нашей надеждой является изменение налогового законодательства, которое даст убедительные стимулы для инвестиций граждан на фондовом рынке. Это чрезвычайно важно, так как задача, которую мы стараемся решить, - дать возможность для выбора различного рода финансовых продуктов".

Так или иначе, российский финансовый рынок зависит от глобальной конъюнктуры. А мировая экономика переживает весьма непростой период.

Мнение эксперта. Олег Вьюгин, председатель совета директоров ОАО “МДМ Банк": "Быстрый экономический рост, успешный экономический рост, который был в России, он был основан на глобальном притоке капитала, оптимистичных ожиданиях. А сейчас глобальная экономика переживает не лучшие времена. Многие инвесторы стоят перед дилеммой переоценки стратегии". Понятно, что работа предстоит тяжелая. Но и те меры, которые уже предприняты, дают определенный результат. А значит и будущие нововведения должны в перспективе позитивно сказаться на формировании российского рынка.

Репортаж с конференции на телеканале Россия 24 Экономика. Выпуск новостей. Эфир от 28 октября 2013 года.

Московская биржа может изменить время расчетов. Vedomosti.ru, 25 октября 2013

Юлия Орлова
Goldman Sachs и UBS планируют выйти на Московскую биржу напрямую (DMA - Direct Market Access). Ранее такой доступ биржа предоставила Citigroup, Credit Suisse Group , Merrill Lynch и Morgan Stanley , рассказала на конференции НАУФОР управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.

По ее словам, из работающих уже на DMA четырех участников у одного наблюдается двукратное увеличение оборота торгов, остальные еще не начали работать на полную мощность. Интерес западных банков связан с тем, что биржа со 2 сентября перешла на привычный для иностранных банков формат торгов с частичным депонированием средств (12-75% от суммы сделки) и расчетами через два дня после сделки.

Приток иностранцев приведет к снижению доли российских компаний в объеме торгов, но не к снижению их объемов, говорил ранее заместитель председателя правления Московской биржи Андрей Шеметов. Действительно, объем торгов на рынке акций растет. По итогам сентября (первый месяц торгов в новом формате) была зафиксирована максимальная активность на фондовом рынке в этом году - 844 млрд руб.

Но у брокеров есть замечание к режиму: "Сейчас для иностранных клиентов мы предоставляем расчеты не на второй день, а на третий день, этот вопрос нужно урегулировать", - сказал член правления БКС Роман Лохов. Он указывает на то, что спрос со стороны западных инвесторов высок: на валютном рынке они делают 90% оборота, по деривативам 40%, а по акциям - 30%.

Кузнецова ответила, что биржа выбрала формат торгов Т+2, а не Т+3. Но другую проблему - получение бумаг текущим днем для возможности заключения с ними внебиржевых сделок в тот же день - биржа может решить введением ранних расчетов (сейчас проходят в 19.00, а бумаги поступают на счета до 20.00)

Это будет сделано в первой половине следующего года, уточнил представитель биржи.

Новую систему листинга на "Московской бирже" планируется ввести в апреле 2014 г. Интерфакс, 25 октября 2013

Екатеринбург. 25 октября. ИНТЕРФАКС - Новые правила листинга планируется ввести на "Московской бирже" в апреле 2014 года, сообщила управляющий директор по фондовому рынку "Московской биржи" Анна Кузнецова в рамках VI Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка в Екатеринбурге в пятницу.

"На сегодняшний день мы планируем дату ввода новой системы листинга - это апрель следующего года", - сказала она.

А.Кузнецова отметила, что в начале февраля будет анонсирована финальная дата запуска нововведений. "До конца этого года мы планируем подготовить новые правила листинга, они будут отправлены в Банк России на регистрацию", - сказала она.

В преддверии введения новых правил биржа на своем сайте опубликует предполагаемые новые списки, в которых будет показано каждому из эмитентов, в какой список он попадает. "Соответственно, у эмитента будет два месяца для того, чтобы в случае несогласия и нежелания входить в тот или иной котировальный список прислать нам заявление и переместиться в другой котировальный список", - сказала А.Кузнецова.

Всего будет введено три котировальных списка. "Котировальный список "А1" вместе с котировальным списком "А2" станут новым котировальным списком первого уровня, списки "Б", "В", "И" станут котировальным списком второго уровня, внесписочные бумаги станут списком третьего уровня", - добавила она.

А.Кузнецова сообщила, что после того, как биржа введет новые требования, у эмитентов акций будет два года "на приведение себя в соответствие с новыми требованиями". "Для эмитентов тех облигаций, которые на эту дату уже будут допущены (к обращению - ИФ), сохранятся, по сути, старые требования до срока погашения. Новые эмитенты акций и облигаций, паев уже должны будут листинговаться в соответствии с новыми требованиями", - сказала А.Кузнецова.

Акции поборются с депозитами
Правительство согласовало поправки, выравнивающие налогообложение длительных инвестиций в акции с банковскими депозитами. Они должны заработать с 1 января, Ведомости, 28 октября 2013

Юлия Орлова

На совещании у первого вице-премьера Игоря Шувалова в минувшую среду согласованы поправки в Налоговый кодекс и закон о рынке ценных бумаг, выравнивающие налогообложение инвестиций в акции с банковскими депозитами, рассказали «Ведомостям» два участника совещания и подтвердил представитель секретариата Шувалова. По их словам, поправки должны заработать с 2014 г.

Один из собеседников «Ведомостей» полагает, что для ускорения принятия поправок в Госдуме их могут внести через депутатов.

Эти поправки были разработаны группой по созданию международного финансового центра и дорабатывались совместно с Минфином. Их цель - повысить привлекательность вложений в акции и снизить - в депозиты и недвижимость.

Как рассказали собеседники «Ведомостей», налоговых льгот лишатся те, кто хранит деньги на высокодоходных депозитах. Сейчас проценты по вкладам освобождены от налога, если ставка не превышает ставку рефинансирования ЦБ плюс 5 процентных пунктов по рублевым вкладам и 9 п. п. по валютным. Проект предлагает снизить планку и облагать налогом все, что превышает ставку рефинансирования на 3 п. п. по рублевым вкладам и 7% годовых по валютным. Длительные инвестиции проект стимулирует через создание индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Инвестор, открывший его минимум на три года, может получить инвестиционный налоговый вычет в размере внесенных на счет средств (но не более 400 000 руб. в год) либо дохода от операций на ИИС (не более 3 млн руб. в год). Вычет распространяется и на доходы от продажи ценных бумаг, обращающихся на российской бирже, и паев открытых ПИФов, если они находились в собственности более трех лет.

По словам двух участников совещания, открытым пока остается вопрос контроля за реестром счетов. В текущей версии законопроекта это должен делать ЦБ, но на совещании обсуждалось, что полномочия могут передать одной из СРО или ФНС.

Поправки могут существенно повысить интерес граждан к инвестициям в акции, считает предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев. Но участники рынка говорят, что только этих поправок недостаточно.

Сообществу нужно предложить стратегию инвестирования, которая будет давать доход выше банковских депозитов, рассуждает президент некоммерческого партнерства НП РТС Роман Горюнов: «А ключевая задача - экономически мотивировать эмитентов иметь высокую долю акций в свободном обращении на российской площадке».

Начальник управления электронной торговли Газпромбанка Максим Малетин согласен, что прежде чем ждать массового притока инвесторов на российский рынок акций, нужно предложить им доходность выше, чем дают банки. «Высокие ставки по депозитам не могут быть вечны, ситуация должна поменяться», - оптимистичен он.

Сотрудник аппарата правительства считает, что не нужно ждать, пока доходность инвестиций на фондовом рынке повысится, надо создавать условия для притока денег на него.

НОВОСТИ С ЛЕНТЫ ИТАР-ТАСС:

ЦБ РФ намерен создать спецподразделение для контроля над рынком микрофинансирования
ЕКАТЕРИНБУРГ, 25 октября./ИТАР-ТАСС/. Банк России намерен создать специальное подразделение по работе с микрофинансовыми организациями /МФО/. Об этом в рамках 6-й Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка /НАУФОР/сообщил заместитель руководитель Службы Банка России по финансовым рынкам Сергей Харламов.
"Этот сектор растет очень быстрыми темпами. Я полагал, что предел уже практически достигнут, но пока число МФО продолжает расти. Служба намерена внести соответствующие изменения, которые будут касаться регулирования ставок и повышения эффективности мер, связанных с надзорной деятельностью. У нас будет создано соответствующее подразделение в рамках центрального аппарата, которое будет заниматься МФО. Мне известно, что будет серьезно обсуждаться вопрос саморегулирования в рамках МФО", - подчеркнул Харламов.

Новые правила листинга на Московской бирже начнут действовать во 2-м квартале 2014 года
ЕКАТЕРИНБУРГ, 25 октября. /ИТАР-ТАСС/. Новые правила листинга на Московской бирже вступят в силу во втором квартале 2014 года. Об этом сообщила в рамках 6-й Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова.
"Регулятор предусмотрел комфортный срок для адаптации участников фондового рынка к модернизированным правилам листинга - он составит 2 года", - отметила она.
В течение этого переходного срока эмитенты смогут привести внутренние нормы в соответствие с новыми правилами.
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам /с 1 сентября Служба Банка России по финансовым рынкам /СБРФР/ о новых правилах листинга был утвержден Минюстом в сентябре. Новые правила предполагают наличие двух котировальных списков вместо пяти - высшего и второго уровня, переход к показателям free float /для акций/, рейтингов — для облигаций, размера суммы чистых активов /для паев ПИФов/. Кроме того модернизация листинга даст возможность при IPO включать бумагу в котировальный список любого уровня.

Ряд подразделений ПФР необоснованно прекратил прием взносов в программу софинансирования пенсий - НАПФ
ЕКАТЕРИНБУРГ, 25 октября. /ИТАР-ТАСС/. Ряд территориальных подразделений Пенсионного фонда РФ с начала октября прекратил прием взносов в программу государственного софинансирования пенсий. По просьбе обратившихся в Национальную ассоциацию негосударственных пенсионных фондов /НАПФ/ граждан, ассоциация направила официальное письмо в ПФР, Минтруд и Минфин с просьбой разъяснить ситуацию. Об этом ИТАР-ТАСС в рамках 6-й Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка сообщил руководитель НАПФ Константин Угрюмов.
"С 1 октября многие управления ПФР без всякого письменного уведомления отказываются принимать взносы у граждан в программу госсофинансирования. Мы сделали запрос по просьбе обратившихся к нам граждан в Минфин, ПФР, Минтруд, и ждем ответа, на каком основании не принимаются средства. По закону они будут обязаны предоставить объяснения по данному вопросу", - отметил в беседе с ИТАР-ТАСС Угрюмов.
"С большой долей вероятности добровольные взносы граждан в систему софинансирования пенсий также будут изъяты государством", - заявил Угрюмов.
"У ПФР есть возможность без всяких объяснений отказывать в приеме заявлений в программу госсофинансирования пенсий. В прошлом году было подано более 7 млн заявлений, из них удовлетворено 5,5 млн заявлений. В этом году на сегодня уже подали заявления почти 8 млн человек, большая часть из них может быть не акцептована", - добавил он.
По данным ПФР, в первом полугодии 2013 года в программу софинансирования вступило более 2,7 млн человек, а число ее участников превысило 13 млн. За указанный период участники программы внесли 3,12 млрд рублей по сравнению с 1,95 млрд рублей за первое полугодие 2012 года.
Программа софинансирования пенсии запущена 1 января 2009 года. Граждане, зарегистрированные в системе обязательного пенсионного страхования, могут в течение 10 лет перечислять от 2 тысяч до 12 тысяч рублей в год на свое пенсионное обеспечение, такую же сумму вносит государство. Третьей стороной может стать работодатель, за перечисление не более 12 тысяч рублей в год на одного работника он получает налоговые льготы. Средства поступают в накопительную часть пенсии.

В поиске инвесторов: российский фондовый рынок требует денежных вливаний - УралБизнесКонсалтинг, 25 октября 2013

Анастасия Куликова

Российский фондовый рынок по-прежнему остается мало привлекательным и не вызывает расположения у инвесторов. Помимо текущих проблем негативное влияние на площадку окажет и «изъятие пенсионных денег». По мнению экспертов, такой шаг правительства лишь усилит недоверие к рынку долгосрочных инвестиций. За последнее время было сделано многое для улучшения инфраструктуры торговой площадки, однако теперь все усилия необходимо направить на то, чтобы заинтересовать внутреннего инвестора. Обсудить текущие реалии сегодня собрались эксперты на ежегодной 6-ой конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок».

По данным НАУФОР, за первое полугодие количество эмитентов акций на внутреннем организованном рынке уменьшилось на пять и составило 270. Капитализация внутреннего рынка акций продолжает падать. По итогам первых шести месяцев 2013 года она снизилась на 14,6% — на 104 млрд долл. США и составила 713 млрд долл. США. Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета РЕПО) снизился на 41% и составил 4,1 трлн руб.

По мнению аналитиков НАУФОР, на российском рынке по-прежнему преобладает пессимизм, свежих инвестиционных идей нет. Фондовые индексы в основном перебывают в отрицательной зоне, и по-прежнему зависят от мировых рынков.

На сегодня количество индивидуальных инвесторов в России составляет 1 млн человек или 0,7% от населения. В развитых странах этот процент достигает почти 30.

Президент Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров отмечает, что для более активного инвестирования россиянам не хватает доходов. Но со временем гражданам все же придется перейти от депозитов к более сложным инструментам приумножения капитала.

«Сегодня считается, что уровень доходов России не дотягивает, чтобы общество стало активно инвестировать. Этот коэффициент должен быть не ниже 25, в России он пока 17. Но со временем ставки по банковским депозитам будут снижаться, и первым аналоговым вкладом для россиян станут ПИФы, пенсионные накопления, страхование жизни», — считает эксперт.

Тем не менее количество частных инвесторов на отечественном рынке продолжает расти. По итогам полугодия на «Московской бирже» их количество достигло 844,4 тыс. человек. Но за этот время почти на 20% снизилось количество активных клиентов-физлиц — до 56,8 тыс. человек.

Эксперты сошлись во мнении, что за последнее время была значительно улучшена инфраструктура торговой биржи. Теперь же необходимо всеми силами привлекать внутреннего инвестора.

«Сегодня усилия НАУФОР направлены на то, чтобы добиться принятия поправок в налоговое законодательство до конца этого года о преференциях для инвестирующих граждан. Прежде всего, эти правки направлены на тех, кто ищет альтернативу банковским депозитам. Кроме того, необходимо добиться снижения регулятивной нагрузки на профучастников. Наша задача — создать высоконкурентную и многочисленную индустрию для небольших и средних компаний, которые смогли бы стать проводником из регионов в ее финансовый цент», — отметил председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев.

По словам управляющего директора по фондовому рынку «Московской биржи» Анны Кузнецовой, в этом году был принят ряд правок в законопроекты для упрощение процедуры эмиссии. Также удалось уйти от дополнительных выпусков на рынке акций, теперь сразу после размещения ими можно торговать. Кроме того, был принят пакет нормативных актов, который связан с модернизацией листинга. Уже во втором квартале этого года будет осуществлен переход на новую систему листинга. Все эти шаги сделают рынок привлекательнее и более понятным для инвесторов.

Но наибольшую дискуссию в ходе первой сессии вызвал нашумевший вопрос пенсионных накоплений. Участники конференции рассчитывали на приход НПФ в качестве долгосрочных инвесторов на фондовом рынке, что значительно бы оживило рынок и принесло немалую выгоду. Но в ближайшие два года надеяться на это не придется.

«Сегодня абсолютно точно решено, что НПФ не получат эти деньги (накопительные взносы) в течение нескольких лет, которые 27 млн россиян добровольно перевели в частные институты. Под этим решением правительства нет никаких объективных причин, они надуманы. С большой долей вероятности эти деньги будут просто изъяты насильственным путем. Если такое решение будет принято, мы будем вынуждены обратиться к гражданам с обращением прекратить перечислять свои накопления», — заявил президент НАПФ Константин Угрюмов.

Тем не менее эксперт надеется, что отрасль выживет, и крупные пенсионные фонды не уйдут с рынка. При этом государство все же понесет огромные имиджевые потери, и доверие к долгосрочным накоплениям значительно снизится.

Также участники дискуссии обсудили новую пенсионную формулу, которая была принята накануне. По их мнению, она просто подрывает доверие россиян к инвестированию.

«Пытаться посчитать пенсию по данной формуле сейчас не стоит, она просто неизвестна — она будет полностью зависеть от экономической обстановки в стране. Подобные решения лишь говорят только об одном: позаботьтесь о своем будущем сами», — считает председатель совета директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка Олег Вьюгин.

Дмитрий Александров пояснил, что принятая пенсионная формула действует в Германии, и она действительно привязана к экономической ситуации в стране. Но в отличие от России, экономика немецкого государства постоянно растет, а не стагнирует.

Подводя итоги, заместитель руководителя СФР ЦБ Сергей Харламов подчеркнул, что финансовый рынок развивается там, где есть доверие. «Надеюсь, нам удастся сделать этот рынок более прозрачным и открытым. И мы не должны терять якорных инвесторов, которыми являются пенсионные фонды. Без них фондовый рынок не сможет полноценно развиваться», — подчеркнул Сергей Харламов.

ЦБ готов пересмотреть требования к капиталу брокеров - газета Ведомости, 30 октября 2013

Юлия Орлова

Служба Центробанка по финансовым рынкам (СФР) согласилась с предложением участников фондового рынка снизить требования к их капиталу. Например, брокерам будет достаточно 2 млн руб.

Обсуждается «вопрос селекции требований к капиталу в зависимости от тех операций, которые выполняет брокер», сообщил замруководителя СФР Сергей Харламов в кулуарах финансового форума в Екатеринбурге.

Эту тему в очередной раз подняла Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР): 22 октября ее предправления Алексей Тимофеев отправил руководителю СФР Сергею Швецову письмо с предложением дифференцировать требования к собственным средствам профучастников рынка.

Сейчас брокеры и дилеры должны иметь капитал не менее 35 млн руб., депозитарии - 60 млн, управляющие компании - 80 млн. Эти требования были введены в 2007 г., но они, как пишет Тимофеев, «не учитывают не только отличие одного вида деятельности от другого, но и различия между операциями, которые могут осуществляться в рамках одного и того же вида деятельности». Завышенные требования к капиталу стали одной из причин сокращения числа профучастников почти на треть с 2008 г., пишет Тимофеев (см. врез), приводя в пример участников американского рынка, требования к которым гораздо мягче. Минимальный капитал американских брокеров, хранящих денежные средства и бумаги, составляет $250 000.

НАУФОР предлагает снизить минимальные требования к капиталу для дилеров и брокеров до 2 млн руб. Если они самостоятельно исполняют поручения клиентов или используют их средства в собственных интересах, требования возрастают до 10 млн, а если они выступают маркетмейкером или андеррайтером - то до 35 млн. Для депозитариев, не являющихся расчетным или специализированным депозитарием инвестфондов, НПФ и управляющих компаний, НАУФОР предлагает установить минимальный капитал в 10 млн руб.

Другое объединение профучастников - ПАРТАД (объединяет инфраструктурные организации) вопроса о снижении требований к капиталу перед регулятором не поднимала, говорит зампредседателя совета директоров ПАРТАД Петр Лансков.

«Мы высказались только о тех компаниях, которые являются компетенцией НАУФОР, - уточнил Тимофеев. - Сейчас идут консультации, и мы видим понимание и готовность к поиску решений со стороны службы».

«Думаю, что предложения [НАУФОР] будут поддержаны», - подтвердил Харламов, подчеркнув, что говорить о каких-то сроках пересмотра требований пока рано.

Эксперты поддерживают поблажки, но за одним исключением: требования к тем, кто управляет средствами НПФ, должны быть повышены. «Действительно, если брокер является только посредником между клиентом и биржей, он не несет рисков и требование к капиталу может быть 2 млн руб.», - рассуждает председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин, экс-руководитель ФСФР. Он не считает, что введение новых требований сделает рынок профучастников более рискованным, ведь требования будут зависеть от тех рисков, которые несет компания.

«Капитал в 10 млн руб. у компании, которая управляет пенсионными деньгами, может навести на мысль, что в ней минимальны требования и к другим аспектам деятельности, в том числе к риск-менеджменту», - сомневается начальник инвестиционного департамента УК «Капиталъ» Алексей Белкин. Но для управляющих активами без обременения (например, ПИФами) такого капитала, по его мнению, может быть достаточно.

Сегодня не так важен минимальный размер капитала, сколько методика его расчета - сейчас она не зависит от рисков, которые берет компания, говорит гендиректор УК «Уралсиб» Юрий Белонощенко.