Выступление президента НАУФОР Алексея Тимофеева на конференции "Российский финансовый рынок перед лицом глобальных вызовов"

31.01.2023

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев выступил 31 января 2023 года на конференции "Российский финансовый рынок перед лицом глобальных вызовов. Итоги и прогнозы", организованной ИД "Коммерсантъ".

В решении вопросов сохранения интереса розничного инвестора и его доверия к отечественному фондовому рынку я вижу несколько противоречивую государственную политику.

Мы наблюдаем отказ от основных налоговых стимулов, которые сработали и были условием привлечения массового розничного инвестора на фондовый рынок. По всей вероятности, ИИС-1 (индивидуальный инвестиционный счет 1 типа) и с высокой вероятностью ИИС-2 будут в этом году отменены. Идущий им на смену ИИС-3 в том виде, в каком он предлагается сейчас, не будет востребован для фондового рынка. Ничем иным, как отменой налоговых стимулов для розничных инвесторов для их операций на фондовом рынке это реформа не является.

Мы внесли несколько предложений, которые могут сделать ИИС-3 более востребованным и позволить ему работать. К моему сожалению, пока по поводу этих изменений мы с Министерством финансов не договорились, и до тех пор этот шаг будет скорее деструктивным для решения задачи сохранения розничных инвесторов на фондовом рынке. Уже отменены льготы налогообложения купонов по обращающимся на организованном рынке облигациям, и мы пока не видим изменений в позиции Министерства финансов по этому поводу. Сегодня депозиты выигрывают в конкуренции с облигациями, в том числе с государственными, с облигациями крупных корпораций. Фондовый рынок опять проигрывает в выборе между его инструментами и депозитами.

Мы считаем очень важным активное присутствие на рынке акций негосударственных пенсионных фондов.

По поводу институциональных инвесторов на нашем рынке. В сегодняшнем виде НПФы не решают ни одной задачи, которые перед этим институтом стоят: не обеспечивают достойную пенсию своим гражданам, в доходности проигрывают по депозитам в пятилетней перспективе, не добавляют устойчивости рынку акций, не являются источником финансирования для долгосрочных инвестиций, хотя именно они у нас ассоциируются с долгосрочными инвестициями на фондовом рынке.

Та реформа индустрии НПФ, которую мы ждем в этом году - многообещающа, но недостаточна, половинчата, чтобы НПФ сыграли достойную роль на рынке акций. Вводя единый инвестиционный вычет, государство создает сильный стимул для привлечения средств в НПФ. А куда дальше эти деньги пойдут? Не убраны препятствия, которые мешают НПФам инвестировать привлеченные деньги на рынке акций. Значит мы оставим розничных инвесторов на этом рынке один на один друг с другом. Иностранных инвесторов чем-то надо замещать.

Необходимо восстанавливать объем рынка. По нашим оценкам, если бы НПФы инвестировали от 40% на рынке акций, то они, вероятно, принесли бы на рынок акций не меньше триллиона рублей. Это дало бы серьезные шансы на возобновление процесса IPO, это непременное условие для того, чтобы финансовый рынок выполнял одну из своих главных функций - быть источником финансирования реального сектора экономики. Кроме того, высокие объемы рынка являются одним из сильнейших защитных механизмов интересов инвесторов не меньше, чем наши совместные с ЦБ правоприменительные усилия. Если эти усилия (по защите интересов инвесторов) уменьшают объемы рынка, то это скорее вредит инвесторам, чем помогает.