НАУФОР направила в Банк России комментарии к проекту Положения допуске ценных бумаг к организованным торгам

19.08.2026

Национальная ассоциация участников фондового рынка направила в среду в Банк России комментарии к опубликованному регулятором проекту Положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам».

НАУФОР предлагает заменить требование соблюдения Кодекса ответственного инвестирования как одно из условий листинга инвестиционных паев, включенное в проект Положения, принятием Базового стандарта, устанавливающего минимальные обязательные требования к участию управляющих компаний в корпоративном управлении эмитентов.

«НАУФОР поддерживает цели Кодекса и заложенный в нем рекомендательный подход к ответственному осуществлению прав инвестора. Вместе с тем, установление соблюдения Кодекса в качестве условия включения инвестиционных паев в Список ценных бумаг фактически превращает рекомендации в обязательное требование, причем только для тех управляющих компаний, инвестиционные паи которых обращаются на организованных торгах. Положения Кодекса во многом имеют принципиальный и оценочный характер, поэтому не всякое отступление от отдельной рекомендации может и должно рассматриваться как нарушение, влекущее делистинг инвестиционных паев. Кроме того, делистинг инвестиционных паев биржевого ПИФ является основанием для прекращения фонда», - поясняет свою позицию НАУФОР.

Из проекта Приложения к Положению НАУФОР предлагает исключить требование об опубликовании эмитентом не менее двух независимых аналитических отчетов, содержащих оценку справедливой стоимости акций эмитента. «Подготовка двух отчетов влечет дополнительные затраты и вряд ли добавит ценности для принятия взвешенного инвестиционного решения, поскольку, учитывая, что заказчиком отчетов является эмитент, их выводы будут преимущественно совпадать друг с другом», - отмечают в НАУФОР.

НАУФОР считает преждевременным установление обязательного требования о подписании проспекта ценных бумаг при их первом публичном размещении финансовым консультантом.

«Принимая во внимание, что из-за предусмотренной законодательством ответственности финансовых консультантов за достоверность и полноту информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, оказание данных услуг на рынке практически не осуществляется, выполнение указанного требования будет являться препятствием для выхода новых компаний на IPO и увеличения капитализации российского фондового рынка. Полагаем, что до проведения реформы института финансового консультанта, определения пределов его ответственности, установление требования об обязательном подписании финансовым консультантом всех проспектов ценных бумаг при проведении IPO является преждевременным, и предлагаем исключить указанное требование из проекта Положения», - говорится в письме НАУФОР.

Кроме того, возражения НАУФОР вызвало требование об обязательном наличие рейтинга акций для всех новых эмитентов. «Введение требования о наличии рейтинга акций для всех новых эмитентов значительно увеличит их расходы на организацию и проведение IPO», - считают в НАУФОР.

Подробнее с замечаниями НАУФОР можно ознакомиться в письме:

• Письмо НАУФОР с комментариями к проекту Положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам» № 591 от 19 августа 2026 года