НАУФОР направила в Банк России комментарии к докладу о допуске финансовых инструментов на рынок

03.04.2026

Национальная ассоциация участников фондового рынка направила в Банк России комментарии к докладу «Допуск финансовых инструментов на рынок: направления оптимизации».

В своем письме НАУФОР предлагает передать функцию по регистрации выпусков структурных облигаций биржам, если их обращение предусмотрено на биржевых торгах, а внебиржевых структурных облигаций - не только центральному депозитарию, но и иным депозитариям и регистраторам, осуществляющим учет прав на такие облигации. «Структурные облигации не создают значительных рисков для широкого круга розничных инвесторов, поскольку они доступны только квалифицированным инвесторам… Данное решение сблизит процедуру выпуска структурных продуктов, имеющих форму облигаций и форму цифровых финансовых активов», - говорится в письме.

НАУФОР считает возможной, хотя и излишней разработку Банком России стандартов типовых условий выпуска структурных облигаций. «В настоящее время уже существует система категоризации структурных инвестиционных продуктов, предусмотренная картой деривативов, разработанной на основе международного опыта и адаптированная НАУФОР, она позволяет классифицировать финансовые инструменты, исходя из их экономической сущности и заложенному механизму действия, обеспечивает сопоставимость различных продуктов, а также повышает прозрачность и понятность структурированных инвестиционных продуктов для инвесторов», - отмечается в письме. Кроме того, разработка стандартов Банком России как условие освобождения их от государственной регистрации может задержать предлагаемое решение в отношении оптимизации выпуска структурных облигаций.

НАУФОР считает, что выпуски простых облигаций, эмитентами которых не являются банки и объемы выпуска которых не превышают 3 млрд рублей в год, не должны сопровождаться составлением и регистрацией проспектов, по аналогии с предусмотренным в настоящее время порядком для выпусков, объем которых не превышает 1 млрд рублей в год.

«Мы также считаем, что действующее в настоящее время для кредитных организаций пороговое значение для регистрации выпуска их облигаций без проспекта (4 млрд рублей в год) также могло бы быть повышено и установлено на уровне 10 млрд рублей в год при одновременном освобождении таких выпусков от их регистрации», - заявляют в НАУФОР.

НАУФОР предлагает сократить до 3 рабочих дней срок реализации преимущественного права акционеров на приобретение размещаемых дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в случае их размещения по открытой подписке (если цена размещения или порядок ее определения не установлены решением о размещении акций).

НАУФОР концептуально поддерживает инициативу Банка России по внедрению технологий распределенного реестра в блокчейн-платформах в практику рынка ценных бумаг, однако считает, что регулирование рынка ценных бумаг должно основываться на принципе технологической нейтральности, и правовое поле должно определяться сущностью финансовых инструментов и ролями участников рынка, независимо от того какие именно технологические решения используются. «Введение понятия «токен» требует определения общего отношения к нему как с самостоятельному финансовому инструменту, связанному с другими, или как к части другого финансового инструмента, а также выяснение его правовой природы», - говорится в письме.

Со всеми комментариями НАУФОР можно ознакомиться по ссылке.