Объединение ММВБ и РТС может принести их акционерам до 13,5 млрд руб дивидендов

22.02.2011

МОСКВА, 22 фев - РИА Новости. Сделка по покупке биржевым холдингом ММВБ биржи РТС позволит акционерам обеих площадок получить дивиденды, максимальная сумма которых определена в 13,5 миллиарда рублей, пишет во вторник газета "Коммерсант" со ссылкой на соглашение о намерениях, подписанное крупнейшими акционерами обеих сторон.

Вывод средств из бирж в таком объеме приведет к тому, что размер капитала двух площадок упадет в три раза, отмечает издание.

В распоряжении "Коммерсанта" оказалось соглашение о намерении по продаже контрольного пакета акций РТС (не менее 54,3%) основному конкуренту, ММВБ, подписанное 1 февраля между пятью крупнейшими акционерами РТС и крупнейшими акционерами ММВБ.

Согласно документу, плату за 35% своих акций акционеры РТС получат деньгами, а остальную часть обменяют на акции ММВБ. При этом оценка РТС составила 34,5 миллиарда рублей: таким образом, за контрольный пакет деньгами ММВБ заплатит 6,6 миллиарда рублей. На выкуп 11%-ного пакета акций РТС у "КИТ Финанса" ММВБ потратила около 2,8 миллиарда рублей.

Таким образом, в сумме расходы ММВБ на приобретение контрольного пакета акций РТС составят 9,4 миллиарда рублей (312 миллионов долларов), а ее капитал уменьшится до 18,6 миллиарда рублей. Эти расходы, отмечает газета, "с запасом" укладываются в называвшиеся ранее главой ММВБ Рубеном Аганбегяном 300-400 миллионов долларов, которые ММВБ планировала затратить на покупку РТС. Также обращают на себя внимание и дополнительные пункты соглашения между двумя крупнейшими российскими фондовыми площадками: эти пункты разрешают обеим биржам провести дивидендные выплаты, причем разрешенные дивиденды ММВБ определены в размере прибыли биржи за 2010 год и предшествующие годы - то есть не более 12 миллиардов рублей.

При этом, согласно документу, прибыль "может быть распределена как до даты закрытия по сделке, так и после нее через выплату дивидендов или выведена из группы ММВБ в ином виде, не противоречащем законодательству". Учитывая выплату дивидендов, капитал ММВБ может снизиться до 6,6 миллиарда рублей. По данным ЗАО "ММВБ", на июль прошлого года у биржи было 16 акционеров (сейчас состав акционеров биржа не раскрывает), основными являлись ЦБ (29,8%), Юникредит-банк (12,7%), ВЭБ (11,8%), ВТБ (7,6%) и Сбербанк (7,5%). Согласно консолидированной отчетности группы ММВБ за 2009 год, ее капитал составил 23,2 миллиарда рублей, предварительная чистая прибыль по итогам 2010 года - около 4,8 миллиарда рублей.

Основными акционерами ОАО "Фондовая биржа РТС" являются "КИТ Финанс" (11%), "Тройка Диалог" (10%), Альфа-банк (9,6%), "Атон" (9,8%), "Ренессанс Брокер" (8,2%), в номинальном держании ING и Citibank - 11,4 и 5,5% соответственно. Самым крупным акционером является инвесткомпания Da Vinci Capital, под управлением которой находится примерно 14,9% акций биржи. По итогам прошлого года собственные средства РТС можно оценить в 5,95 миллиарда рублей.

МНЕНИЕ АКЦИОНЕРОВ

Среди акционеров ММВБ и РТС, подписавших соглашение, нет единого мнения по поводу того, как именно предполагается реализовывать пункт о дивидендах, сообщает газета. Как сообщил один из подписавших соглашение акционеров РТС, предполагается, что дивиденды будут выплачены акционерам ММВБ, если будет принято решение, что оплачивать акции РТС должны будут акционеры ММВБ. Другой акционер РТС, слова которого приводит "Коммерсант", считает, что акционеры имеют право получить свои дивиденды до объединения бирж. Между тем, один из акционеров ММВБ, подписавший соглашение, заявил изданию, что, по его мнению, речь идет не о дивидендах, а именно о выводе средств из ММВБ для оплаты акций РТС.

Зампред ЦБ РФ (Банк России владеет 30% акций ЗАО "ММВБ") и член совета директоров ММВБ Сергей Швецов не ответил "Коммерсанту", в связи с чем соглашением предполагается выплата дивидендов в таком объеме. Он отметил, что это всего лишь одно из условий, которое нельзя рассматривать в отрыве от всего остального, и в настоящее время идет работа над юридической схемой, по итогам которой будут даны развернутые пояснения. Аганбегян, в свою очередь, сообщил газете, что разрешенные дивиденды ММВБ были предусмотрены в соглашении для того, чтобы коэффициент обмена акциями между биржами составил один к трем (без учета дивидендов коэффициент был бы один к 3,2). Аганбегян отметил, что то, в каком виде и из каких средств будут выплачены дивиденды акционерам ММВБ, еще предстоит решать по результатам due diligence и конечным переговорам по структуре сделки.

ВЫВОД СРЕДСТВ

Между тем, отмечает газета, выплата дивидендов в обозначенном объеме радикально уменьшит собственные средства объединенной площадки. Акционеры РТС смогут получить максимум 1,5 миллиарда рублей дивидендов, если они будут выплачены, собственные средства РТС снизятся до 4,45 миллиарда рублей дивидендов. Таким образом, если до сделки совместный капитал двух бирж составляет 34 миллиарда рублей, то при проведении сделки по условиям соглашения этот капитал может упасть до 11 миллиарда рублей. Участники рынка, отмечает "Коммерсант", уже начали выражать свое беспокойство выводом средств из бирж накануне объединения. На прошлой неделе Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила письмо президенту Дмитрию Медведеву, в котором указывалось, что "средства направляются частным акционерам и выводятся из контура потенциальных инвестиционных ресурсов фондовой инфраструктуры". Председатель совета директоров НАУФОР, глава совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин, слова которого приводит газета, отмечает, что средства, вероятно, было бы лучше направить средства не на покупку РТС, а на развитие самой ММВБ. Председатель набсовета группы компаний "Алор", акционер РТС Анатолий Гавриленко рассказал изданию, что, по его мнению, акционеры должны пойти только на обмен акциями, без получения денежных средств за свои акции и дивидендов, если они заинтересованы в развитии объединенной биржи.

Миловидов предлагает отсечь лишнее после слияния ММВБ и РТС - РБК-Дейли, 22 февраля 2011

Глава ФСФР Владимир Миловидов заявил, что логичнее было бы прекратить конкурирующие проекты на ММВБ и РТС. По его мнению, объединенная площадка для потенциальных инвесторов будет стоить дороже, чем покупка одной из бирж. Тем временем их акционеры готовятся выплатить себе самые большие дивиденды в истории обеих площадок.

Владимир Миловидов считает, что на фоне глобальных биржевых объединений процесс поглощения иностранцами одной из крупнейших российских бирж был бы неизбежен. Поэтому г-н Миловидов считает положительным объединение ММВБ и РТС, этот альянс должен быть крепким и капитализированным институтом: он обойдется дороже иностранцам, желающим иметь площадку в России. "Я сторонник объединения капиталов бирж на уровне акционеров, прекращения ими альтернативных конкурирующих проектов. ММВБ должна прекратить срочный рынок, а РТС в общем-то и нечего прекращать", - заявил Владимир Миловидов. На ММВБ и РТС не прокомментировали возможную продажу иностранцам объединенной площадки.

Председатель правления биржи РТС Роман Горюнов говорит, что в случае объединения площадок, конечно, встанет вопрос о том, как развивать рынок акций. Он считает, что технология Т+4 с частичным депонированием активов наиболее перспективна и соответствует мировым стандартам, а у РТС в рамках проекта RTS Standard есть большой опыт создания подобной технологии и серьезные наработки. На ММВБ на прошлой неделе комитет по срочному рынку биржи принял план развития срочного рынка - развитие существующих инструментов и внедрение новых, таких как опционы на акции, продукты на ставки и валюты. Совершенствование технологий участников пока что происходит без учета возможного слияния площадок. В пресс-службе ММВБ сообщили, что формат срочного рынка будет зависеть от хода сделки с РТС.

Глава наблюдательного совета ГК "Алор" Анатолий Гавриленко считает, что на RTS Standard пока мало клиентов и его надо развивать. По поводу возможного закрытия проектов на срочном рынке ММВБ г-н Гавриленко заявил, что с большим сомнением относится к желанию руководителей надзорных органов давать советы по развитию и стратегии бирж или компаний.

На фоне дискуссий о дальнейшей судьбе площадок появились подробности их объединения. РБК daily стали известны детали соглашения о намерениях, которое подписали акционеры РТС с биржей ММВБ: акционеры намерены получить самые большие в истории биржи дивиденды. Сумма к распределению для акционеров РТС может составить до 1,5 млрд руб. (порядка 50 млн долл.), а для акционеров ММВБ - до 12 млрд руб. (порядка 400 млн долл.).

Президент ММВБ Рубен Аганбегян сообщил РБК daily, что такой размер дивидендов был предусмотрен в соглашении между акционерами биржи и РТС, чтобы обмен акций происходил с коэффициентом 1:3. "Из каких денег будут выплачиваться дивиденды акционерам ММВБ, будет решено по результатам due diligence и, соответственно, итогам переговоров по структуре сделки", - сказал Рубен Аганбегян.

В то же время капитал объединенной биржи будет не меньше того, что имеется сейчас у биржи ММВБ, эту информацию подтвердили и ряд акционеров РТС. Если акционеры примут подобное решение, то эти дивиденды станут самыми большими в истории российских торговых площадок. Представитель РТС сообщил, что решение о выплате дивидендов принимается общим собранием участников, и официально не стал комментировать соглашение акционеров.

Накануне расставания с РТС ее акционеры, продающие доли ММВБ, могут получить дополнительное вознаграждение в виде дивидендов, объем которых увеличится на порядок

Акционеры РТС ожидают роста дивидендов от биржи по итогам прошлого года, рассказали сразу несколько из них. О размере дивидендов они рассуждать отказываются.

В начале февраля биржа ММВБ подписала соглашение о намерении купить 53,7% биржи РТС у пяти акционеров: «Ренессанс брокера» (9,4%), «Атона» (9,8%), Альфа-банка (9,6%), «Тройки диалог» (10%) и фонд «Да Винчи» (14,9%). Для целей сделки определено, что стоимость РТС - $1,15 млрд, ММВБ - $3,45 млрд. Предполагается, что 65% может быть получено долей участия в капитале объединенной компании, 35% - денежными средствами. Однако налоговые выплаты держателя каждого 10%-ного пакета могут составить $23 млн, если компания зарегистрирована в России.

Но брокеры нашли способ заработать - дивиденды. Соглашение сторон предполагает, что разрешенные дивиденды РТС могут составить прибыль биржи за 2010 г. и предшествующие годы в размере не более 1,5 млрд руб. Это в 13 раз выше, чем годом ранее (114,59 млн руб. - 10% от чистой прибыли). Общая сумма дивидендов по итогам 2008 г. составила 64,091 млн руб., по итогам 2007 г. - 7,567 млн.

Акционеры ММВБ захотели еще больше - соглашение сторон предусматривает, что разрешенные дивиденды ММВБ могут составить прибыль биржи за 2010 г. и предшествующие годы в размере не более 12 млрд руб. В предыдущие годы на выплату дивидендов ЗАО «ММВБ» направляло 10% чистой прибыли по РСБУ: по результатам 2009 г. - 247,21 млн руб. и по результатам 2008 г. - 221,26 млн руб.

Впрочем, акционеры бирж уверяют, что указанные суммы еще не являются окончательными и могут быть скорректированы.

«Вопрос выплаты дивидендов относится к компетенции собрания акционеров и рассматривается по рекомендации совета директоров, - заявил представитель РТС, - окончательных решений по этому вопросу еще нет». 1,5 млрд руб. - это максимальная сумма, которая может пойти на дивиденды, рассказывает один из источников, близких к бирже. По его словам, в прежние годы часть прибыли направлялась на развитие биржи и в гарантийные фонды.

Биржа зарабатывает достаточно много и теоретически может позволить себе выплатить и 1,5 млрд руб. дивидендов, говорит один из акционеров биржи, сумма примерно в 1,5 млрд руб. прекрасно укладывается в любые выплаты и структуру деятельности биржи никак не нарушает: у компании больше $100 млн чистого кэша и нет долга.

Не корысти ради

Выплата крупной суммы в виде дивидендов была способом понижения оценочной стоимости ММВБ для сделки и увеличения коэффициентов обмена в пользу акционеров РТС, говорит президент ММВБ Рубен Аганбегян. Выплата дивидендов будет осуществляться из собственных средств биржи, уверяет он. «У биржи достаточно собственных средств, и выплата дивидендов не окажет существенного влияния ни на текущую деятельность биржи, ни на систему управления рисками. 12 млрд руб. - это максимальная сумма, которая может пойти на выплату дивидендов, собрание акционеров еще не одобрило окончательную сумму дивидендных выплат», - заверил Аганбегян.