Урожайный год - Коммерсант, 21 апреля 2019

22.04.2019

Частные инвесторы доверяют управляющим компаниям все больше

Объем рынка доверительного управления по итогам 2018 года превысил отметку 8 трлн руб., установив, таким образом, новый рекорд. Опережающими темпами растут сегменты, связанные с услугами физическим лицам: индивидуальное доверительное управление и розничные паевые фонды. Число счетов розничных ПИФов уже перевалило отметку 0,5 млн — максимальное значение за всю историю. Вместе с тем прежний локомотив роста — сегмент пенсионных накоплений — уходит на запасный путь.

Пенсионное торможение

“Ъ” представляет очередной рейтинг российских управляющих компаний. Объем активов под управлением УК, раскрывших данные, по итогам 2018 года превысил 6,5 трлн руб. По сравнению с концом 2017 года этот показатель вырос почти на 16%. Вместе с тем это неполные данные о средствах физических и юридических лиц, находящихся в доверительном управлении российских компаний. К ним необходимо добавить средства под управлением УК ФКЦБ (не менее 500 млрд руб.), УК РФПИ (более 185 млрд руб.), «ТН Инвест» (более 80 млрд руб.), которые можно оценить по косвенным данным. Кроме того, под управлением крупных частных компаний «Менеджмент-Центр», «Бизнес и инвестиции», «Интерпромлизинг» и ряда других исходя из показателей предшествующего года могут находиться активы, прежде всего в закрытых ПИФах, на сумму более 700 млрд руб. Таким образом, общие активы под управлением российских компаний можно оценить в сумму не менее 8 трлн руб.— новый рекорд для российского рынка доверительного управления.

Вместе с тем темпы роста рынка в прошлом году замедлились: в 2017 году они составили 27%. Во многом торможение определялось сокращением объемов передачи пенсионных накоплений из ПФР в НПФ, которые в основном управляют УК. Если в 2017 году объем поступлений составил 234 млрд руб., то в 2018-м он сократился до 163 млрд руб. Кроме того, ликвидация «токсичных» активов в ряде крупных НПФ и слабая конъюнктура фондового рынка во второй половине прошлого года также негативно повлияли на объем пенсионных средств в доверительном управлении.

В этом году в НПФ было передано еще меньше пенсионных накоплений — чуть более 40 млрд руб. В результате к настоящему времени это направление бизнеса потеряло былую привлекательность. Впрочем, списывать со счетов его никто не собирается. Пенсионные средства занимают около 40% всех активов под управлением УК (более 3,3 трлн руб.), и даже доходность от вложений на уровне 6% годовых увеличивает эти активы на 200 млрд руб. в год. Более того, продолжается концентрация этого сегмента. Более 90% пенсионных накоплений находится в управлении шести компаний, так же как более 86% пенсионных резервов находится под управлением тоже шести УК.

Частное ускорение

Наиболее динамичными стали сегменты рынка, связанные с услугами для частных инвесторов. Так, сектор индивидуального доверительного управления вырос более чем на 42% и превысил 522 млрд руб. Количество клиентов классического ДУ приблизилось к 80 тыс. человек, а средний счет составляет 10–100 млн руб. Сектор индивидуального ДУ растет и за счет активного открытия индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Средства на таких счетах за год фактически утроились и достигли 33 млрд руб. Количество частных инвесторов, воспользовавшихся инвестициями с налоговыми льготами, превысило 80 тыс. человек. При этом их счета существенно скромнее — 280–580 тыс. руб. Вместе с тем участники рынка называют ИИС одним из главных драйверов развития индустрии доверительного управления.

Впрочем, знакомые российским гражданам более 20 лет паевые инвестиционные фонды также не стоит сбрасывать со счетов. Количество ненулевых счетов в открытых и интервальных ПИФах, по оценке “Ъ”, впервые превысило 500 тыс., за год увеличившись более чем на 100 тыс. Причем средний счет у крупных компаний (с количеством счетов свыше 20 тыс.) вполне конкурирует с ИИС и составляет 250–670 тыс. руб. Частные инвесторы, особенно в первой половине года, активно вкладывали средства в эти финансовые инструменты. В результате объем розничных ПИФов по итогам года превысил 300 млрд руб., прибавив более 39%.

Фондовая поддержка

Рост рынка доверительного управления восстановил и финансовые показатели управляющих компаний. По итогам 2018 года выручка от услуг доверительного управления выросла до 39 млрд руб., прибавив более 4%. В предшествующем году выручка падала почти на 19%. Впрочем, до рекордного значения 2016 года, когда выручка превышала 49 млрд руб. пока еще далеко.

Тем не менее ситуация на фондовом рынке развивается в пользу управляющих компаний. В первом квартале 2019 года на фоне восстановления цен на нефть (в последнее время они устойчиво превышают $70 за баррель), а также в отсутствие усиления санкционного давления в отношении России нерезиденты возвращались на российский рынок. В апреле их присутствие ощущается еще сильнее. Так, курсы ведущих иностранных валют приближаются к годовым минимумам: курс доллара достиг 64 руб./$, курс евро опустился ниже 72 руб./€. Вырученные от продажи валюты рубли иностранные инвесторы направляют на рынок российского госдолга (который так и не попал под американские санкции). За первый квартал они вложили в облигации федерального займа почти 250 млрд руб. В первой половине апреля их инвестиции увеличились еще не менее чем на 100 млрд руб. Менее активно иностранные инвесторы выходят на рынок акций. Тем не менее благодаря уже внутренним инвесторам индекс Московской биржи находится вблизи уровня 2600 пунктов — нового исторического максимума. Индекс РТС, рассчитываемый в валюте, находится на годовом максимуме, превышая отметку 1250 пунктов.

Такое развитие событий будет дополнительно стимулировать частных инвесторов переводить часть сбережений на фондовый рынок, в том числе в доверительное управление.

Дмитрий Ладыгин

Подробнее на сайте Коммерсантъ