Алексей Сухоруков (Вестник №2/2008)

11.04.2008

Алексей Сухоруков

заместитель председателя правления ОАО “РТС”

Есть задачи, которые вполне возможно реализовать без допуска иностранных бумаг. Но жостаточно ли только их реализации?

Актуальной темой в настоящее время является вопрос прямого допуска на российские биржи иностранных ценных бумаг. В поддержку этого начинания звучит стройный хор голосов. Так что для начала неминуемо приходится отвечать на вопрос: зачем российскому рынку эти бумаги?

В пользу реализации прямого допуска можно выделить три основных аргумента:

Причина №1: Расширение возможностей для отечественных инвесторов.

Причина №2: Возможность обращения бумаг эмитентов с российскими активами.

Причина №3: Качественно новое позиционирование российского рынка как международного финансового центра.

Попробуем проанализировать названные аргументы по отдельности.

Более широкие возможности диверсификации российским инвесторам можно предоставить проще и быстрее, если всего лишь снять ограничения на доступ к зарубежным рынкам и дать четкие инструкции по учету иностранных бумаг в системах брокеров и депозитариев. При этом иностранные бумаги не обязательно должны торговаться в России.

Эмитенты, стремящиеся на наш рынок, вполне могли бы решить свою задачу, используя предложенный недавно инструмент - российские депозитарные расписки, РДР. Однако в настоящий момент все известные автору проекты РДР приостановлены. И одна из основных причин в том, что на горизонте забрезжила возможность прямого доступа на рынок, позволяющая избежать существенных затрат на организацию программы РДР.

А вот желание стать международным финансовым центром без допуска иностранных бумаг, надо сказать, вряд ли осуществимо. И хотя для российского рынка задача стать центрообразующим не является жизненно важной, эта задача имеет большие шансы получить серьезную поддержку на политическом уровне. Если эта задача будет иметь соответствующий приоритет, то для ее решения наличия одних только РДР не- достаточно - придется сделать рынок более открытым…