Степан Амосов (Вестник №3/2009)

06.04.2009

Степан Амосов директор отдела структурированных продуктов ING Wholesale Banking

КОНСТРУКТОР-ХРАНИТЕЛЬ
Кредитные деривативы - это инструмент, который позволяет торговать кредитным риском отдельно от других рисков

- Степан, как нам уже случалось обсуждать, рынок CDS является исключительно внебиржевым. Значит ли это, что сделки с кредитными деривативами принципиально нельзя завести на биржу?

- Да, действительно, рынок CDS до сих пор является преимущественно внебиржевым. Однако сейчас возобладала точка зрения о необходимости более жесткого регулирования и усиления прозрачности рынка кредитных деривативов. В связи с этим появились некоторые инициативы по централизации торговли и расчетов по этим контрактам. Некоторые инфраструктурные организации, например LIFFE NYSE Euronext и CME Group, предлагают ввести клиринг кредитных деривативов с применением технологии центрального контрагента. Наличие централизованного клиринга ведет к тому, что риски на контрагентов локализуются: если происходит дефолт одного участника, то эффекта "домино" не возникает, риск не распространяется по цепочке, а локализуется на центральном контрагенте. Вопрос лишь в том, какие потенциальные потери сможет выдержать собственно сам центральный контрагент.

- Что нужно центральному контрагенту - достаточная капитализированность?

- Достаточная капитализированность или возможность покрывать свои риски в той организации, чья капитализация достаточна.

- Биржевой бизнес на кредитных деривативах может быть выгодным?

- Тонкий вопрос. Он зависит от того, насколько удобным будет предлагаемый сервис и насколько велик будет интерес к кредитным деривативам в целом. Сейчас ввести клиринг с центральным контрагентом пытаются лондонские и нью-йоркские биржи. После введения централизованного клиринга следующим логичным шагом было бы выведение кредитных деривативов на биржу, по крайней мере для наиболее ликвидных имен…

Полная версия данной статьи доступна только для подписчиков журнала.