Виктор Коновалов (Вестник НАУФОР №5 2011)

14.06.2011

Виктор Коновалов, замдиректора "Интерфакс-ЦЭА"

Рынок акций РФ в апреле оказался в аутсайдерах среди emerging markets, хотя и демонстрировал вначале уверенный рост

Российский рынок акций после двух месяцев активного роста в апреле взял небольшую передышку, оказавшись в группе аутсайдеров среди emerging markets, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI. Российский индекс S&P/IFCI в апреле снизился на 0,07%, показав пятый с конца результат из 20 фондовых индикаторов emerging markets.

Бразильский индекс потерял за месяц 0,09%, индийский - 0,06%, а фондовый индекс Китая вырос на 2,3%. Аутсайдерами месяца стали фондовые рынки Египта, Перу и Марокко, потерявшие 6,5, 5,5 и 2% соответственно. Вместе с тем в лидерах роста оказались фондовые рынки Венгрии (+12,1%), Чехии (+10,9%), Польши (+10,4%) и Турции (+10,3%).

Позитивное начало месяца

Несмотря на негативные итоги месяца (индекс РТС снизился на 0,84% - до 2026,94 пункта, а индекс ММВБ потерял 3,96%, опустившись до 1741,84 пункта), в первой декаде апреля российский рынок акций демонстрировал уверенный рост на фоне благоприятной мировой конъюнктуры, сохраняющейся высокой денежной ликвидности банковского сектора, а также западного спроса на бумаги. Отечественные фондовые индикаторы к концу первой декады месяца обновили годовые вершины - на пике роста индекс РТС превышал отметку 2130 пунктов, а индекс ММВБ - 1865 пунктов. В немалой степени этому способствовал рост мировых цен на нефть, которые достигли максимумов с сентября 2008 года на опасениях, что конфликт в Ливии приведет к долговременным перебоям в поставках сырья и будет служить фактором, дестабилизирующим обстановку во всем арабском мире. Масла в огонь подлило заявление замминистра иностранных дел Ливии Халед Каим о том, что британская авиация нанесла удар по одному из крупнейших нефтяных месторождений в Ливии - Сарир. В свою очередь представители НАТО отвергли обвинения Ливии, заявив, что ответственность за огонь на месторождении лежит на войсках Муамара Каддафи.

Оптимизм мировых инвесторов подогревался статистическими данными по рынку труда США: безработица в марте снизилась до 8,8% (минимум за два года), а число рабочих мест в экономике выросло на 216 тыс. при прогнозах роста на 190 тыс. В Азии индексы росли благодаря ускорению роста промышленного производства в Китае (индекс PMI менеджеров закупок в Китае вырос с 52,2 пункта в феврале до 53,4 в марте), кроме того, появились новости о потенциально крупнейшем поглощении в истории китайского горнорудного сектора - предложении Minmetals Resources купить канадско-австралийскую фирму Equinox Minerals за 6,3 млрд канадских долларов (6,5 млрд долларов), чтобы получить контроль над принадлежащим канадско-австралийскому концерну самым большим медным рудником Африки.

Вместе с тем сдерживающими рост факторами выступали новости о повышении Народным банком Китая с 6 апреля процентных ставок по кредитам и депозитам сроком на 1 год на 25 базисных пунктов (ставка по кредитам была повышена до 6,31% годовых, по депозитам - до 3,25% годовых), повышение Европейским центробанком ставки до 1,25% годовых, а также данные о розничных продажах в еврозоне в феврале (сократились на 0,1% при прогнозах роста на 0,1%) и данные об активности в сфере услуг США (индекс ISM Non-Manufacturing в марте снизился сильнее ожиданий).

Две волны коррекционного падения

В начале второй декады апреля отечественный рынок акций развернулся в сторону снижения. В это время ухудшилась внешняя фондовая и сырьевая конъюнктура из-за разочаровавших инвесторов квартальных отчетов в США (Google и Bank of America отчитались хуже ожиданий) и появились опасения дальнейшего повышения процентных ставок в Китае для борьбы с инфляцией. Согласно опубликованным данным ВВП Китая вырос в первом квартале на 9,7%, инфляция в марте ускорилась до 5,4%, тогда как аналитики ожидали ВВП на уровне 9,4%, а инфляцию в 5,2%. С начала 2010 года Народный банк Китая уже четырежды повышал процентные ставки и девять раз поднимал нормы резервирования для банков страны, однако все эти меры так и не привели к существенному замедлению инфляции и экономического роста…