Виктор Коновалов (Вестник НАУФОР №5 2010)

18.06.2010

Виктор Коновалов замдиректора "Интерфакс-ЦЭА"

Фондовый рынок РФ не смог в апреле удержаться на годовых максимумах и к концу месяца растерял весь рост

Российский рынок акций после довольно позитивного начала месяца (15 апреля индексы РТС и ММВБ достигли максимумов с середины 2008 года) в течение второй половины апреля снижался под давлением растущих опасений, что долговые проблемы Греции могут распространиться и на другие страны.

Индекс РТС по итогам прошедшего месяца вырос всего на 0,02% - до 1572,84 пункта, а индекс ММВБ снизился на 0,97% - до 1436,04 пункта.

Среди рынков стран с развивающейся экономикой, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI, российский рынок акций оказался в числе аутсайдеров. Снижение российского индекса за месяц составило 0,54%, заметно уступив лидерам роста - Египту (+8,06%) и Турции (+7,6%). По отношению к странам БРИК Россия также смотрелась не очень выигрышно, поскольку лишь страновой индекс Бразилии показал результат немного хуже (-0,72%), а вот фондовые рынки Китая и Индии выросли за рассматриваемый период на 0,08% и 2,37%, соответственно.

В середине апреля рынок вышел на предкризисные уровни лета 2008 года.

Первая половина апреля была благоприятной для мировых фондовых и товарных рынков. Благодаря позитивной внешней конъюнктуре российский рынок акций обновил 15 апреля не только максимумы текущего года по индексам РТС (максимум составил 1685,56 пункта, что на 7,2% превышало значение индекса на конец марта) и ММВБ (1539,65 пункта, +6,2% с начала месяца), но и вышел на уровни середины лета 2008 года.

Общемировое ралли периодически омрачалось всплесками опасений, что Греция столкнется с проблемами при размещении облигаций, и сомнениями относительно эффективности мер поддержки со стороны Евросоюза. Но в начале месяца главе Европейского центробанка (ЕЦБ) Жан-Клоду Трише и лидерам европейских государств удавалось держать ситуацию под контролем и успокаивать инвесторов, которые сохраняли надежду на то, что дефолт Греции не грозит. В частности, выступая после очередного планового заседания ЕЦБ, Ж.-К.Трише заявил, что "вопрос о дефолте Греции не ставится", а разработанный Евросоюзом механизм помощи является "рабочей системой".

В этот период Греции удавалось также успешно размещать облигации - спрос на греческие бумаги в середине месяца превышал предложение, в результате чего Греция смогла выручить от продажи облигаций свыше 1,5 млрд евро, хотя рассчитывала получить всего 1,2 млрд евро.

Немаловажную роль в формировании позитивных настроений на мировых рынках играли публикации макроэкономических данных в США, а также сильные корпоративные отчеты крупнейших компаний за первый квартал. В частности, поддержку рынкам оказали данные с американского рынка труда, которые укрепили уверенность инвесторов в ускорении темпов восстановления американской экономики. Число рабочих мест в США в марте увеличилось на 162 тыс., что стало рекордным ростом за последние три года (ожидался рост на 184 тыс.). В свою очередь данные International Council of Shopping Centers показали, что продажи 31 компании сферы розничной торговли выросли в марте на 9%, что является максимальным скачком с марта 1999 года. Мировые цены на нефть в этот период обновили максимум с октября 2008 года на ожиданиях роста спроса на топливо в условиях подъема мировой экономики. Цена майских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI превышала 87 долларов за баррель.

Пик роста российского рынка акций пришелся на 15 апреля, когда были опубликованы данные о промпроизводстве в еврозоне за февраль, оказавшиеся лучше ожиданий аналитиков. Кроме того, лучше ожиданий отчитались за квартал банк JPMorgan (прибыль на акцию составила 0,74 доллара, ожидалось - 0,64) и компания Intel, результаты которой были лучшими в истории компании (чистая прибыль выросла почти в четыре раза, выручка - на 44%) в связи с укреплением спроса на новые линейки чипов и увеличением корпоративных расходов на техобеспечение.

В США вышла сильная статистика по розничным продажам в марте (продажи выросли на 1,6%, ожидался рост на 1,2%) и запасам нефти; лучше ожиданий оказались индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing, объем чистых вложений нерезидентов в американские активы в феврале и индекс производственной активности Филадельфии в апреле…