Александр Агеев (Вестник НАУФОР №10)

10.11.2010

Александр Агеев,
директор по взаимодействию с клиентами - нерезидентами, ЗАО "ММВБ"

МЕЖДУ ИНВЕСТОРОМ И РЕГИСТРАТОРОМ

Система электронных расчетов по операциям с ценными бумагами (на примере CREST, Великобритания и CHESS, Австралия)

И представители регулирующих органов, и профессионалы, работающие в инфраструктурных организациях российского фондового рынка, активно интересуются сейчас расчетными системами, которые не являются классическим центральным депозитарием по ценным бумагам. Причины понятны.

В настоящей статье вопросы функционирования централизованных систем электронных расчетов по операциям с ценными бумагами рассматриваются на примере систем CREST (Великобритания) и CHESS (Австралия).

CREST: УНИВЕРСАЛЬНАЯ РАСЧЕТНАЯ СИСТЕМА

Основной функцией системы CREST является проведение расчетов. CREST - это расчетно-клиринговый центр, обеспечивающий проведение расчетов по сделкам с британскими и ирландскими ценными бумагами, совершаемых на организованных и внебиржевых рынках. Расчеты проводятся как по корпоративным, так и по государственным ценным бумагам; а также по инструментам денежного рынка, инструментам инвестиционных фондов, по множеству международных ценных бумаг. CREST, кроме того, входит в систему международных расчетов, обеспечивая своим участникам возможность рассчитываться по иностранным ценным бумагам, а участникам международных расчетных депозитариев предоставляет возможность проведения расчетов по британским и ирландским ценным бумагам. Денежные расчеты могут осуществляться в различных валютах: британских фунтах, американских долларах, евро.

CREST проводит расчеты только по бездокументарным (дематериализованным) бумагам. Бумаги, изначально выпущенные в документарной форме, но обращаемые в системе CREST, переводятся в безбумажную форму, перед тем как зачисляются на счета владельцев в системе.

С 2002 года CREST является членом группы Euroclear.

CREST регулируется следующими государственными органами:

- Уполномоченным государственным органом по надзору за предоставлением финансовых услуг на рынках Великобритании (Financial Services Authority);
- Банком Англии (в части осуществления платежей в Великобритании);
- Специальными надзорными органами Ирландии в части расчетов и платежей по ирландским ценным бумагам.

Следует заметить, что рынок ценных бумаг в Великобритании и Ирландии остается регистраторским. Регистраторы здесь являются обязательными участниками рынка.

Основными участниками системы CREST являются брокеры, банки, клиентские депозитарии (кастодианы). Все участники, имеющие счета владельцев ценных бумаг в системе, называются членами. В категорию специальных участников можно выделить регистраторов, биржи, налоговые органы, платежных агентов, центральные расчетные депозитарии других стран, международные центральные депозитарии. Не существует лицензионных ограничений на участие в CREST, то есть членами системы могут быть не только лицензируемые и регулируемые организации, но и физические лица. В последнем случае участие может быть "неспонсируемым" (участник сам распоряжается счетом) и "спонсируемым" (счетом управляют доверенные лица). CREST связан системой ЭДО не только с 15 регистраторами Великобритании, но и со всеми категориями своих участников: брокерами, банками, биржами, и т. д., что обеспечивает быстрое, недорогое и безопасное проведение расчетов по операциям с ценными бумагами. В качестве средств ЭДО используется файловый обмен по защищенным линиям, CREST не является классическим центральным расчетным депозитарием, открывающим в реестрах счета номинального держания. CREST, скорее, можно назвать центральным расчетным субреестром. CREST не открывает счетов у регистраторов, а предоставляет информацию об остатках на счетах владельцев по результатам проведения операций. Таким образом, система является связующим звеном между инвесторами и регистраторами. Регистратор же маркирует счета участников, рассчитывающихся в системе, и таким образом устанавливает соответствие между счетом владельца и местом, где он рассчитывается по сделкам, а также проводит другие операции с ценными бумагами. CREST также не является центральным контрагентом, а взаимодействует с ним. CREST, как и все регистраторы, не взимает плату за ведение учета прав на ценные бумаги ("хранение"), участники оплачивают проведение операций по фиксированным тарифам.

CREST проводит расчеты как валовые (сделка за сделкой), так и неттинговые, то есть по результатам нескольких сделок с одним инструментом с одинаковой расчетной датой формируется одна проводка. Платежи по результатам торгов могут неттинговаться по всем инструментам, учитываемым в системе. Расчеты осуществляются с использованием центрального контрагента (ЦК).

CREST при проведении денежных расчетов управляет счетами платежных банков в центральной банковской системе (Bank of England). Проводки по счетам участников проходят вне баланса CREST…