Леонид Бородкин , Грегори Перельман (Вестник №4/2009)

14.05.2009

Леонид Бородкин д.и.н., проф. МГУ
Грегори Перельман д-р, ун-т Сан-Франциско

"Русский Доу-Джонс": биржевой индекс дореволюционной России.
Рынок акций ведущих промышленных компаний.

К началу ХХ века Петербургская биржа становится одной из наиболее крупных фондовых бирж Европы, уступая по объему котирующихся ценностей лишь Лондонской, Парижской и Берлинской биржам. Укреплению ее статуса способствовало утверждение царем в 1900 г. законопроекта об образовании Фондового отдела Петербургской биржи. К 1913 г. через эту (центральную для российского фондового рынка) биржу мобилизовывались средства для инвестиций в основной капитал почти 200 крупных промышленных предприятий России.

Как отмечалось в "Банковой энциклопедии" 1916 г., в России начала ХХ в. биржа становится "центром хозяйственной жизни, а не придатком ее... Рост акционерной формы и крупного производства сделал невозможным расширение существующих предприятий и создание новых вне и без биржи". В другом издании начала века, "Коммерческой энциклопедии", подчеркивалось, что "в конце концов именно благодаря бирже устанавливается оценка бумаг по их действительным достоинствам".

Естественно, что именно биржевые индексы (формируемые на основе курсов цен акций ведущих компаний) рассматриваются обычно в качестве основных индикаторов ("барометров") экономической конъюнктуры. Активное использование биржевых (или фондовых) индексов началось в ХХ веке, однако на ведущих биржах мира индексы начали подсчитываться уже в конце XIX века. Так, знаменитый американский биржевой индекс Доу-Джонса, оценивающий динамику курсов акций крупнейших промышленных компаний (Dow Jones Industrial Average), с известий об изменениях которого и сегодня начинаются ежедневные новости бизнеса, берет свое начало в 1896 г.

В дореволюционной России по разным причинам подобные индексы не рассчитывались. Мы предприняли первую попытку создать биржевой индекс, подобный индексу Доу-Джонса, используя котировки акций ведущих российских предприятий конца XIX - начала XX вв. В значительной степени эта работа стала возможной благодаря базе данных, содержащей систематизированные сведения о котировках акций российских акционерных компаний на С.-Петербургской бирже (единственной в России бирже европейского значения), составленной в 2002 г. Международным Центром финансовых исследований при Йельском университете. В дополнение к котировкам были использованы балансы предприятий, публиковавшиеся в Ежегоднике Министерства финансов…

Полная версия данной статьи доступна только для подписчиков журнала.