Антон Андреев (Вестник НАУФОР №2 2011)

16.03.2011

Антон Андреев, старший трейдер, групп-лидер компании ANG Capital

Жестко регулируемый американский фондовый рынок как родина изощренных манипуляций

Манипуляции и инсайд на финансовых рынках США запрещены законом, подобные нарушения строго пресекаются SEC и даже ФБР. Но несмотря на жесткий контроль американских властей за участниками финансовых рынков, манипуляции случаются не так уж и редко. Как это возможно? В частности, благодаря умело поданным слухам.

Американцы отлично знали Марту Стюарт, владелицу известной компании и крупнейшего бренда, построенного на фильме об идеальной домохозяйке. Ее компания процветала достаточно долго. А потом подешевела в десять раз за месяц после того, как ее обвинили в инсайдерской торговле, а бренд, державшийся на ее репутации, просто растоптали.

Этот случай был одним из наиболее показательных, но далеко не единственным. Борьба с инсайдом и манипуляциями - характерная примета американского рынка. Тех, кто попался на правонарушениях такого рода, наказывают огромными денежными штрафами и серьезными тюремными сроками.

Тем не менее ситуации, связанные с инсайдом и манипулированием, постоянно возникают на американском рынке, столь жестко регулируемом. Примеров тому огромное количество.

Прямо сейчас средства массовой информации вовсю обсуждают новость такого плана: из-за оттока клиентов, последовавшего за проверками ФБР, закрывается хедж-фонд Level Global Investors. Расследование ФБР затрагивает, в частности, взаимоотношения хедж-фондов с фирмами, предоставлявшими услуги "сетей экспертов" - корпоративных менеджеров. Level Global был клиентом таких фирм, в том числе Primary Global Research, восьми консультантам которой по этому делу уже предъявлены обвинения. Незадолго до этого случая обвинения были предъявлены четырем представителям сектора хедж-фондов, в том числе бывшим управляющим SAC Capital Ною Фриману и Доналду Лонгойлу.

В ноябре 2010 года ФБР провело выемку документов в Barai Capital Management, Diamondback Capital Management и Loch Capital Management (сообщение Bloomberg). Barai закрывается, Diamondback получил требования инвесторов на вывод 12,3% активов. FrontPoint (4,5 млрд долларов активов) ликвидировал фонд с 1 млрд долларов активов, когда выяснилось, что его трейдер Джозеф Скоурон был связан с одним из арестованных по этому делу. Одним из лидеров по числу предъявленных обвинений в манипуляции и торговле против клиентов, как ни странно, является уважаемый в мировом сообществе инвестбанк Goldman Sacks, Inc. Но у этого банка лучшие в мире юристы, и часть конгресса США прошла через его школу, поэтому он всегда выходит сухим из воды.

В настоящее время нередко объектами манипуляций являются компании, подвергающиеся судебным тяжбам, или проходящие проверку ФБР или SEC, или компании, которые могут быть поглощены другими участниками рынка. Слухи о ситуации, в которую они попали, начинают расползаться по рынку. Зачастую они оказываются всего лишь слухами, но кратковременно приводят к сильным и резким взлетам и падениям котировок акций.

Так, к примеру, было и с акциями компании JC Crew, директор которой 23 ноября 2011 года анонсировал возможное поглощение фондами TPG Capital и Leonard Green & Partners, L.P. Тогда не было озвучено ни цены сделки, ни суммы, однако реакция рынка была довольна сильной, акции ритейлера подорожали на 20%...