Елена Ненахова (Вестник НАУФОР №2 2010)

04.03.2010

Елена Ненахова, ассистентка кафедры "Банки и банковский менеджмент" Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации

КАК СМЯГЧИТЬ КОЛЕБАНИЯ. Статья.

По прошествии полного кредитного цикла Россия и мировое сообщество будут яснее представлять, как создавать антициклическое регулирование финансовой системы.

Еще недавно вопросы цикличности экономики и процикличности банковского и финансового секторов, в частности, широко не обсуждались ни экономистами-теоретиками ни, тем более, практиками. Считалось, что проблема цикличности экономики может быть решена путем продуманной макроэкономической и монетарной политик.

Бен Бернанке, нынешний глава Федеральной резервной системы США, в своем докладе 2004 года "Великое усмирение", рассматривая роль монетарной политики в снижении макроэкономической волатильности в развитых западных странах в течение 20 прошедших лет (так называемое Великое усмирение), заявлял, что правильная монетарная политика не только способствовала снижению инфляции, но и значительно уменьшила волатильность производства (output).

Годом ранее, в 2003 году, Нобелевский лауреат по экономике 1995 года Роберт Лукас в своей речи перед Американской экономической ассоциацией говорил о том, что проблема возникновения депрессии решена, так как существуют действенные механизмы макроэкономической политики, способные сгладить циклические колебания экономики. Можно с уверенностью утверждать, что в мире "к концу 1990-х годов складывалось впечатление: деловой цикл если не устранен абсолютно, то, по крайней мере, в значительной степени "приручен". При этом "обуздание" экономического цикла осуществлялось в основном с помощью монетарной политики.

Текущий финансово-экономический кризис снова поднял на уровень широкой дискуссии вопрос о процикличности финансовой системы и о необходимости осуществлять антициклическую политику в банковском и финансовом секторах не только за счет монетарной политики. Известно, что в благоприятной экономической ситуации у финансовой системы нет надлежащих стимулов к противодействию быстрому росту кредита и стоимости активов…