Выступление А.Тимофеева на телеканале РБК-ТВ о работе НАУФОР в отношении упрощения процедуры эмиссии, 31 октября 2012 года

31.10.2012

- Отечественные компании, выходящие на IPO, чаще всего предпочитают размещаться не на российских, а на западных биржах. Федеральная служба по финансовым рынкам собирается вернуть эмитентов в Россию. Для тех компаний, чье IPO полностью проходит на российской площадке, могут быть сняты ограничения по обращению их акций за рубежом. Поможет ли это увеличить объемы IPO в России и какие отечественные компании представляют сегодня интерес для инвесторов. Об этом мы говорим сегодня в программе. У нас в гостях Алексей Тимофеев, председатель Правления НАУФОР и Эльвира Пикалева, председатель Совета директоров компании "Живой офис".
Не секрет, что российские компании-эмитенты предпочитают все больше размещаться не в России, а на Западе: Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, другие площадки. Вот почему, на Ваш взгляд, это происходит? Почему выгоднее компаниям-эмитентам размещаться не в России? Какие преимущества размещения на западных рынках в первую очередь компании для себя извлекают?

- Спасибо за этот вопрос. Этот вопрос очень непростой, потому что есть очень много факторов, которые влияют на выбор российских эмитентов в пользу иностранных рынков, отказывая в своем интересе рынкам российским. Должен сказать о том, что с некоторых пор мы видим тенденцию того, что не только крупные российские эмитенты обращаются к первичному рынку за рубежом, но и все более-более мелкие идут за все меньшими и меньшими средствами за рубеж.

- С чем это связано, на Ваш взгляд?

- Как я уже сказал - очень много факторов. Отвлечемся от того, что мы дипломатично называем "инвестиционным климатом". Поговорим о процедуре IPO в России, менее удобную чем за рубежом. Она более медленная, неудобная, она не позволяет использовать средства так скоро, как это можно сделать за рубежом. Поэтому во всех отношениях для иностранных инвесторов гораздо более предпочтительна иностранная юрисдикция. Но, наверное, главной причиной. Которая заставляют обращать внимание в первую очередь на иностранные рынки, является отсутствие сильного внутреннего инвестора в России. Это главная причина и правда мы видим насколько серьезно она влияет на выбор и предпочтение российских эмитентов, российских инвесторов, российской инфраструктуры, все больше и больше предлагающей услуги размещения российских бумаг, российских эмитентов именно там - за рубежом. Это связано с тем, ч то в России не очень много граждан, инвестирующих на фондовом рынке. Это связано с тем, что активы российских негосударственных пенсионных фондов едва-едва 3% российского ВВП, это едва 2,35% ВВП активы индустрии паевых инвестиционных фондов.

- Вот на Ваш взгляд что надо менять в первую очередь? Какие конкретные меры можно назвать? Какие шаги нужно сделать, чтобы привлекать компании-эмитенты для размещения на российских площадках?

- Раз уж мы считаем главной проблемой российского фондового рынка отсутствие сильного внутреннего инвестора, наверное, нужно сконцентрироваться на решении именно этой задачи. Второе, о чем я уже сказал, - усовершенствование процедуры эмиссии, с тем чтобы к первичному рынку могли бы обращаться не только крупные эмитенты, но и мелкие. Это. кстати, является причиной успеха Варшавской фондовой биржи. Если мы на нее взглянем, то обнаружим, что именно она является лидером по количеству IPO в Европе, а отнюдь не Лондон или кто-нибудь еще. Эта биржа, которая сделала ставку на небольшие размещения, только в первом полугодии этого года около 50 размещений на альтернативном рынке является убедительным доказательством ее успеха.

- А в России сколько размещений?

- У нас 2 размещения на альтернативном рынке, у нас 0 на основном.

- Но какая-то работа идет в этом направлении? Что-то меняется или пока все остается как есть?

- Что касается усилий биржи, то она трудится над развитием своего альтернативного рынка, тем что у нас называется рынком инноваций и инвестиций (РИИ). Он развивается, однако никогда не будет успешен настолько как варшавский, пока мы существенным образом не изменим процедуру. Над процедурой мы сейчас работаем и очень надеемся, что в этом году, может быть в начале следующего, будут приняты поправки в закон о рынке ценных бумаг, которые существенным образом упростят, облегчат приблизят к привычной за рубежом процедуре эмиссии процедуру эмиссии в России.

.......

Насколько, на Ваш взгляд, интересны для инвестора компании с небольшой суммой привлекаемых средств?

- Это является мифом. Ассоциации IPO, обращения к первичному публичному рынку как черта крупной компании. Мы предусматриваем нашим законопроектом, над которым трудимся вместе с ФСФР России и группой Волошина, освобождение проспекта ценных бумаг для компаний, которые отвечают некоторым признакам. Это небольшие компании, которых мы можем без большого труда для интересов инвестора освободить от нагрузок, которые во многих случаях являются излишними препятствиями для их выхода на первичный рынок. Например. Речь идет о компаниях, которые привлекают не более 200 млн руб в течение одного года. Это правило, которое действует в Европе, к которому давно привыкли. Инвесторы таких компаний тесно смешаны с клиентами. Это абсолютно правильный выбор и нужно сказать о том, что мы лишаемся