Брокеры продолжают борьбу с ЦБ за квалифицированных инвесторов - Ведомости, 7 февраля 2024

07.02.2024

Брокеры вновь раскритиковали намерение Банка России в 6 раз повысить минимальный имущественный порог для получения инвестором статуса квалифицированного. Профильная ассоциация НАУФОР от имени президента Алексея Тимофеева направила письмо (есть у «Ведомостей») руководителю службы по защите потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаилу Мамуте. «Ведомости» направили запрос в ЦБ.

Дискуссия вокруг повышения имущественного ценза для получения статуса «квала» вновь разгорелась после того, как 24 января ЦБ опубликовал проект указа об увеличении порога. Проект предполагает двухэтапное увеличение требований: с января 2025 г. планка вырастет с текущих 6 млн до 12 млн руб., а с 2026 г. - еще в 2 раза до 24 млн руб. Банк России хочет в том числе минимизировать практику формального признания граждан «квалами», когда не учитывается действительное понимание ими структуры сложных финансовых продуктов и рисков, связанных с инвестициями.

Другой аргумент ЦБ - проиндексировать имущественный ценз на размер инфляции с 2015 г., когда его ввели первый раз. В ходе публичных дискуссий участники рынка неоднократно указывали, что регулятор не предоставил репрезентативных статистических обоснований для ужесточения мер. Но в НАУФОР аргумент ЦБ считают механистическим (предложение не учитывает другие обстоятельства. - «Ведомости») - он не учитывает показатели реального экономического положения россиян. Число вкладчиков, соответствующих нынешнему имущественному цензу, составляет 605 000 человек на 1 декабря, ссылается ассоциация на статистику ЦБ. В случае повышения критерия до 24 млн руб. это число сократилось бы в 6,6 раза и составило 91 000 граждан.

Ассоциация приводит также в пример, что в США для получения аналогичного статуса (accredited investor) необходим капитал в размере $1 млн, что равно 18 годовым медианным зарплатам ($55 000). В России 18 годовых медианных зарплат (483 000 руб.) соответствуют сумме в 8,7 млн руб., что ненамного превышает текущие требования, говорится в письме. Как уточнил Тимофеев в разговоре с «Ведомостями», ЦБ следовало бы ограничиться повышением порога в 10-12 млн руб. и ввести его через два года.

По данным ЦБ, на которые ссылается в письме Тимофеев, в конце первого полугодия 2023 г. число «квалов» составляло 617 000 человек (более 750 000 по итогам ноября. - «Ведомости»). Это небольшой показатель относительно 33 млн открытых и 7,3 млн зафондированных (т. е. не «пустых») брокерских счетов, из которых лишь на 4,3 млн есть активы объемом от 10 000 руб. С учетом этих показателей текущее разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных соответствует уровню благосостояния и готовности россиян инвестировать, а также показывает добросовестность присвоения индустрией статусов «квалов» своим клиентам, говорится в письме.

Сбербанк, «Финам» и «Цифра брокер» аргументы НАУФОР разделяют. Профсообщество не видит предпосылок для увеличения имущественного критерия, сказал руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Мера может привести к тому, что клиенты могут начать открывать счета у иностранных брокеров, где их активы защищены значительно меньше, добавляет начальник отдела риск-менеджмента «Цифра брокера» Михаил Апанасенко. Для российского рынка эффект от изменений будет негативным: снизится приток «квалов», что сократит и спрос на инструменты для этой категории инвесторов. Лучший эффект для защиты инвестора принесет повышение его финграмотности, а не введение запретов, резюмирует Апанасенко. Надо понимать, что повышение имущественного критерия до 24 млн руб. равно отказу от имущественного критерия, поскольку это фундаментально очень высокий барьер, которому соответствует всего несколько десятков тысяч россиян, говорит собеседник в крупном брокере.

ЦБ представил новую концепцию защиты розничных инвесторов от рисков еще в июле 2022 г. За это время ассоциация НАУФОР направила в ЦБ ряд писем, включая обращение к председателю регулятора Эльвире Набиуллиной. Впрочем, позиции по некоторым моментам сближаются, сказал Тимофеев: НАУФОР поддерживает расширение критериев о знаниях инвесторов, сдачу экзамена, введение критерия дохода, а также комбинацию имущественного ценза с критериями знаний. К сожалению, пока нельзя судить, какими именно будут эти условия и сколько времени понадобится для их введения. Но их введение должно быть синхронизировано с учетом сроков их внедрения на практике, резюмирует Тимофеев.

Одновременно с ужесточением мер ЦБ предложил создать реестр квалифицированных инвесторов - он до сих пор не появился. Летом 2023 г. ЦБ объяснял это тем, что значительное время уходит на проработку правовой модели и параметров такой системы, писали «Ведомости».

Сейчас на рассмотрении Госдумы с ноября 2023 г. находится законопроект, который предусматривает комплексную корректировку требований для признания инвесторов квалифицированными, напоминают в НАУФОР. В законе предусмотрена возможность получить такой статус комбинированным путем - через сочетание имущественного критерия с образованием и наличием ученой степени или через имущественный критерий вместе с дополнительным подтверждением своих знаний физлицом. Новыми самостоятельными условиями получения статуса «квала» законопроект предлагает успешную сдачу специального экзамена, которую подтвердит сертификат или аттестат, а также наличие у физлица дохода не менее установленной цены. Согласно пояснительной записке, ее установит ЦБ.

Софья Шелудченко

Читать на сайте Ведомости