Деньги не в счет - Коммерсантъ, 30 мая 2025

30.05.2025

Приток средств россиян на инвестиционные счета замедлился в два раза

Реформа индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), направленная на развитие долгосрочного инвестирования в России, обернулась замедлением сегмента. По данным ЦБ, в первом квартале 2025 года количество инвестсчетов увеличилось всего на 57 тыс., что сопоставимо с динамикой прошлого квартала, когда прирост ИИС был на историческом минимуме. Не лучше обстоят дела и со взносами: приток денег на ИИС в январе—марте сократился вдвое относительного конца прошлого года и составил 30 млрд руб. Что сдерживает интерес инвесторов к льготному инструменту и почему власти отказываются это менять, разбирались «Ъ-Инвестиции».

Стагнация сегмента индивидуальных инвестсчетов, которая наметилась в начале 2024 года с введением ИИС третьего типа (ИИС-3), сохранилась и в 2025 году, свидетельствуют данные Банка России. Согласно подготовленному регулятором обзору, по итогам января—марта текущего года число действующих в России ИИС превысило 6,1 млн, увеличившись всего на 57 тыс. к предыдущему кварталу.

Динамика сегмента улучшилась, хотя и незначительно. В четвертом квартале 2024 года прирост количества ИИС составил 56 тыс., что стало худшим результатом с 2015 года, когда у российских инвесторов впервые появилась возможность открывать ИИС.

За год относительно первого квартала 2024 года количество действующих инвестиционных счетов увеличилось всего на 0,2 млн. Для сравнения: до введения ИИС-3 число счетов росло в среднем на 0,83 млн в год. В 2020 году оно составило 3,5 млн, в 2021-м — 4,8 млн, в 2022-м — 5,2 млн, а в 2023-м впервые достигло 6 млн.

Приток средств россиян на индивидуальные счета также замедлился. В январе—марте 2025 года нетто-взносы составили 30 млрд руб., что почти вдвое меньше показателя четвертого квартала 2024 года (59 млрд руб.). Клиенты брокеров внесли на ИИС 36 млрд руб. (за вычетом изъятий), что на 43,7% ниже значения прошлого квартала (64 млрд руб.), а в сегменте доверительного управления сохранился нетто-отток средств, который составил 5 млрд руб.

ИИС — это специальные брокерские счета, которые позволяют получать налоговые льготы. До 2024 года в России было два вида индивидуальных инвестсчетов: ИИС-1 предоставлял налоговый вычет на взносы в размере до 52 тыс. руб. в год; ИИС-2 полностью освобождал инвестора от уплаты налога на доходы от операций с ценными бумагами, кроме дивидендов.

С 1 января 2024 года открывать можно только инвестсчета третьего типа, которые объединяют преимущества первых двух. Однако от налога теперь освобождаются доходы до 30 млн руб., а минимальный срок владения счетом для получения льгот увеличен с трех до пяти лет. В дальнейшем условия будут поэтапно ужесточать: со счетов, открытых в 2027 году, выводить деньги будет нельзя шесть лет, в 2028-м — семь, в 2029-м — восемь, в 2030-м — девять, в 2031-м и позднее — десять лет. Досрочно выводить средства без потери льгот можно только для оплаты дорогостоящего лечения.

Инвесторы, открывшие ИИС-1 или ИИС-2 до конца 2023 года, могут продолжать пользоваться ими на прежних условиях или трансформировать в ИИС-3. Однако в срок владения новым счетом будет засчитываться не более трех лет владения ИИС-1 или ИИС-2. Досрочно выводить деньги со счетов первого и второго типов без потери льгот нельзя.
Внешние факторы

Причина замедления притока средств на ИИС — ситуация на российском фондовом рынке, который в настоящий момент «скован неопределенностью», считает аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов. «Инвесторы вроде бы почувствовали приближение перемирия [России и Украины], но акции продолжают падать, а многие компании, от которых ждали дивидендов, отказались от выплат акционерам»,— поясняет эксперт. Кроме того, влияние на сегмент мог оказать и «общий рост цен», который вынуждает россиян «тратить больше на повседневные нужды, а не откладывать для инвестиций в фондовый рынок», добавляет он.

По оценке ЦБ, приток денег на ИИС сдерживает «высокая доходность альтернативных направлений для инвестиций». Например, максимальная ставка по рублевым вкладам в крупнейших российских банках в первом квартале составила 20,3% годовых. В Банке России это объясняют тем, что кредитные организации ждут «более продолжительного периода жесткой денежно-кредитной политики, нежели предполагалось ранее».

Повышение ключевой ставки действительно привело к «ажиотажу» вокруг банковских депозитов, что сказалось на сегменте ИИС, соглашается замгендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Кроме того, на поведение инвесторов повлияло «снижение котировок большинства акций», которое рынок наблюдает с конца весны прошлого года, продолжает топ-менеджер. При этом господин Леснов признает, что в «Финаме» снижение открытий ИИС наблюдается с 2024 года и может быть связано с введением непосредственно ИИС-3, имеющих «ряд особенностей», которые могут сдерживать интерес клиентов. «В первую очередь речь идет об увеличенном минимальном сроке действия договора — пять лет вместо трех»,— поясняет он.

Последствия реформы

По словам руководителя по развитию ИИС брокерской компании «БКС Мир инвестиций» Владислава Бабиева, инвесторов действительно настораживает поэтапное увеличение минимального срока владения счетом до десяти лет, тогда как на пятилетний срок большинство клиентов «реагируют без негатива». «Также замедление роста открытия новых ИИС может быть связано с плохой осведомленностью о продукте. Согласно фидбэку от наших клиентов, многие не понимают, зачем им переходить на новый ИИС и как именно работает ИИС-3»,— отмечает господин Бабиев.

Реформу индивидуальных инвестсчетов ранее неоднократно критиковали участники профессионального сообщества, отмечая, что широкому распространению нового типа ИИС, предназначенного для долгосрочных инвестиций, мешает свойственная российскому рынку волатильность. «ИИС-3 является менее популярным финансовым продуктом по сравнению с ИИС-1 в первую очередь из-за пятилетнего срока, который с 2027 года