Центробанк дал рынку шорт - Ведомости, 19 марта 2014

25.03.2014

Центробанк изменил требования к маржинальной торговле, разрешив короткие продажи (продажи бумаг, которых нет в наличии) на Московской бирже, или так называемые шорты, следует из опубликованного в понедельник проекта указания единых требований к брокерам при совершении сделок за счет клиентов. Они должны заработать с 27 марта.

Документ снял ограничение на продажу ценных бумаг по всем сделкам, обязательства по которым допущены к клирингу с участием центрального контрагента (ЦК), а это почти 90% торгового оборота, уточняет предправления «Финама» Владислав Кочетков. «Новая редакция акта ЦБ дает возможность продавать бумаги, допущенные к сделкам с участием ЦК, которых нет в наличии, когда предыдущая (сентябрьская) редакция акта ограничивала шорт, если бумага упала более чем на 5% по отношению к цене закрытия», — говорит управляющий директор БД «Открытие» Юрий Минцев.

Регулятор изменил правила по просьбе иностранцев, говорят участники рынка.

«При обсуждении проекта акта ФСФР и после его опубликования в сентябре 2013 г. некоторые “дочки” иностранных банков обращали внимание регулятора на тот факт, что у них возникнут сложности с продажей бумаг, снизившихся на 5% к закрытию, если эти бумаги находятся еще у их иностранных клиентов», — рассказал «Ведомостям» участник обсуждения, вице-президент НП РТС Андрей Салащенко. И добавляет, что они аргументировали свою позицию тем, что расчеты на бирже проходят через два дня после сделки и им нужна возможность продавать бумаги, которые они хранят в другом месте, но успеют перевести к дате поставки.

«Шорты на Московской бирже запрещать неправильно — бумаги будут продавать вне биржи или в Лондоне», — одобряет решение топ-менеджер российской финкомпании.

«Предложенный подход — хороший компромисс: с одной стороны, в условиях повышенной волатильности открытие необеспеченных позиций без участия центрального контрагента ведет к накоплению рисков, а с другой стороны, при полном запрете участники будут искать альтернативы на внебиржевом рынке или на иностранных площадках», — доволен зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов.

Минцев говорит, что новые требования важны примерно для половины клиентов — именно столько на сегодняшний день торгуют с плечом. По словам одного из участников торгов, у брокера кредитуются до 70% клиентов. Заместитель гендиректора «Алор+» Андрей Широухов не ожидает роста волатильности на фондовом рынке в связи с новой редакцией требований ЦБ: «В 2008 г. во время панических распродаж приостанавливались торги даже облигациями, которые никогда не были маржинальными ценными бумагами, сильное падение рынка явно было не следствием коротких продаж».

ЦБ новым актом добавил еще одну поправку, заметили юристы «Финама»: он убрал необходимость для брокера иметь специальные программно-технические средства для расчета показателей риск-менеджмента, если брокер обслуживает только категорию клиентов с особым уровнем риска, т. е. юридические лица. «Дочки» иностранных компаний, делающие для материнской компании операции в России, хотели избавиться от необходимости иметь особые технические средства», — доволен новой редакцией предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев.