Сброс рождает предложение - Коммерсантъ, 11 марта 2024

11.03.2024

Минфин обнародовал ключевые параметры планируемого обмена заблокированных иностранных активов, в которые российские граждане вложили триллионы рублей, на средства зарубежных инвесторов. По плану обменом активов будет заниматься брокерская компания «Инвестиционная палата», сбор заявок с российских инвесторов начнется до начала мая, с иностранных - в июне. Расчеты завершатся в начале сентября, при этом минимальная цена реализации будет установлена 22 марта. Один из ключевых рисков этого плана - то, что иностранцы не станут покупать активы у россиян из-за риска вторичных санкций, а также ограничения на такие операции со стороны европейских финансовых регуляторов.

В понедельник 11 марта Минфин сообщил о том, что функцию организатора торгов по продаже заблокированных иностранных ценных бумаг российских частных инвесторов нерезидентам будет выполнять брокерская компания «Инвестиционная палата». Это решение было принято правительственной комиссией еще 2 февраля 2024 года. Организатор торгов - это лицензированный вид деятельности. Но, как заявили в брокере, для исполнения решения правкомиссии никаких дополнительных разрешений или лицензий для предстоящей сделки не требуется. Кроме того, «Инвестиционная палата» раскрыла детали предстоящей разблокировки, которая должна завершиться до 1 сентября этого года.

Активы, принадлежащие российским инвесторам, были заблокированы весной 2022 года из-за блокировки счетов НРД в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream. На тот момент их объем оценивался в 6 трлн руб. Самостоятельные попытки разблокировки удавались лишь считаным инвесторам. Возможность разблокировки еврооблигаций российских и квазироссийских эмитентов появилась с возможностью выпуска взамен их замещающих бондов. Для комплексного решения данной проблемы в ноябре 2023 года президент РФ подписал указ №844, в рамках которого предусматривалась возможность обмена заблокированных в России активов иностранных инвесторов на заблокированные активы россиян в пределах суммы 100 тыс. руб.

В конце ноября ЦБ представил рынку схему обмена активов, согласно которой организатор торгов через брокерские и управляющие компании соберет от частных инвесторов заявки на продажу портфеля ценных бумаг в рамках предельной суммы и предложит их иностранным инвесторам, которые смогут оплатить заблокированными на счетах "С" рублями. Однако до последнего времени не был решен вопрос с организатором торгов, датой начала торгов и ценообразованием ИЦБ, необходимого для формирования портфелей частных инвесторов.

Прием заявок от российских частных инвесторов, согласно сообщению брокера, будет продолжаться с 25 марта по 8 мая. В сделке участвуют только ИЦБ, которые учитываются на счетах НРД в зарубежных организациях: акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов, инвестиционные паи и акции ETF. Согласно списку ценных бумаг, который представил брокер, к продаже может быть предъявлено 3834 ценные бумаги.

«Мы рассчитывали на то, что все российские инвесторы, в том числе те, чьи ценные бумаги заблокированы в СПБ-банке, смогут принять участие в "обмене"»,- отмечает президент НАУФОРАлексей Тимофеев.

При формировании портфелей частных инвесторов будет учитываться рублевая цена ИЦБ, действовавшая на 22 марта 2024 года и умноженная на курс доллара на этот же день. На втором этапе организатор торгов формирует из предъявленных к выкупу ИЦБ единый пул и делит его на максимально идентичные по наполнению и стоимости лоты, установит единую для всех лотов стартовую ставку, которая не может быть меньше средней стоимости всех лотов. С 3 июня по 5 июля уже нерезиденты направят организатору торгов заявки на покупку лотов с ИЦБ по цене не ниже стартовой. На этом же этапе, как отмечает гендиректор «Инвестиционной палаты» Алексей Седушкин, будет активное общение с иностранными инвесторами, но пока оценить интерес со стороны нерезидентов не смогли.

На последнем, четвертом этапе «Инвестиционная палата» в результате конкурентного отбора заявок нерезидентов определит для всех лотов единую финальную цену продажи. «В своих офертах они будут указывать количество лотов (а не конкретный лот), которое они хотели бы приобрести, и стоимость, которую они за это количество лотов готовы заплатить. Среди всех этих оферт мы выберем максимальную цену, которая позволит продать все лоты»,- отмечает Алексей Седушкин. В случае одобрения заявок нерезидентов ИЦБ будут переведены на их специальные транзитные счета депо, которые позволяют вывести приобретенные иностранные бумаги из российской депозитарной инфраструктуры в иностранную, а денежные средства за эти ИЦБ будут переведены на счета брокеров и управляющих для дальнейшего перечисления физическим лицам-резидентам.

Основная часть опрошенных “Ъ” участников рынка, брокеров и управляющих компаний заявили о готовности инфраструктуры к проведению операций. Директор по правовым вопросам УК «Первая» Олег Горанский рассказал о том, что ранее в компании уже отработали несколько сценариев обмена информацией с другими участниками торгов, провели несколько тестовых сборов заявок и передач информации в рамках отработки процессов. Заблаговременно проработали внутренние процессы подачи заявок и в УК «Альфа-Капитал».

При этом механика подачи заявок может отличаться между брокерами и управляющими компаниями. В ВТБ клиенты самостоятельно выберут ценные бумаги общей стоимостью не более 100 тыс. руб. Извещать клиентов компании будут всеми доступными сообщениями в приложениях и личных кабинетах, а также рассылкой на почту. Управляющим прежде надо получить от клиентов согласие на участие в разблокировке, а затем сформировать портфель. «Согласие подается сразу по всем продуктам, отозвать его нельзя»,- отмечает Олег Горанский.

Одно из ключевых условий их участия, о котором рассказывали “Ъ” осенью 2023 года участники рынка,- это возможность идентифицировать продавца ценных бумаг. Но, как отмечают ЦБ и организатор торгов, никакие персональные данные передаваться зарубежным покупателям и регуляторам не будут. Без этой информации, как считает соруководитель санкционной практики коллегии адвокатов Delcredere Андрей Тимчук, у нерезидента есть риск, что он может купить бумаги у санкционных лиц. «Неосознанно он будет способствовать обходу санкций, введенных в отношении ряда лиц, а это уголовно наказуемое деяние в ЕС»,- поясняет эксперт.

Даже в случае если нерезидент сможет каким-то образом ознакомиться с полным списком инвесторов, проблемы с переводом во внешний контур все равно останутся. «Нерезидентам, скорее всего, нужно будет получить разрешение от местных регуляторов. А те, в свою очередь, могут и не удовлетворить такой запрос»,- говорит Дмитрий Леснов. Как отмечает Андрей Тимчук, в случае покупки ИЦБ нерезиденты становятся их владельцами после введения санкций против НРД, а это противоречит условиям разблокировки. Но даже в этом случае, по его мнению, вероятность их разблокировки есть, так как регуляторы в Брюсселе и Люксембурге более позитивно относятся к заявкам нерезидентов, чем россиян. «Хочется верить, что объем средств на счетах типа "С" будет достаточным, так как в текущих обстоятельствах у иностранных инвесторов отсутствуют иные возможности вывода заблокированных средств со счетов типа "С"»,- отмечает руководитель направления по взаимодействию с госорганами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский.

В связи с тем, что обмен активами будет в российской инфраструктуре, риски для российских инвесторов будут не очень высокими, считает топ-менеджер крупной УК. При этом риски появляются от организатора торгов «Инвестиционной палаты». «Компания объективно начинает играть особую роль в механизме разблокировки, который не предусмотрен санкционным законодательством ЕС. Эти риски увеличатся, если к обмену будут допущены инвесторы, находящиеся под санкциями»,- указывает Андрей Тимчук.

Виталий Гайдаев

Читать на сайте Коммерсантъ