Центробанк обменялся "удушающими приемами" с профучастниками - Ведомости, 14 ноября 2025

14.11.2025

Банк России душит фондовый рынок своей любовью, пока тот хочет играть в хоккей на асфальте. Такими заявлениями отдельные их представители обменялись на Уральской конференции НАУФОР, передает корреспондент «Ведомостей».

Первым к метафорам обратился бывший гендиректор «СПБ биржи», ныне президент финансовой ассоциации НП РТС Роман Горюнов. ЦБ, по его словам, превратился в «удушающе любящую мамочку». «Но мы же знаем по опыту, как ведут себя такие мамочки: «Тебе это нельзя, ты еще маленький, неопытный, неквалифицированный. Давай вот это ты не будешь делать – упадешь, ударишься. Шапку надень, простудишься. В хоккей не играй – травмоопасно», – посетовал Горюнов.

Тенденция к «нежной любви» со стороны регулятора возрастает с каждым годом, считает экс-глава «СПБ биржи». Рынок тоже очень любит свою «мамочку», так как понимает: она всё лучше знает – например, что ценовые границы на торгах в выходные должны быть не 2%, не 5%, а именно 3%, добавил он. Но у такой позиции регулятора есть проблемы, уверен Горюнов. «Мы знаем, что происходит, когда у таких мамочек дети вырастают. Поэтому можно перестать вот так опекать? Нам уже 30 лет!» – призвал он.

«Роман, деточка, ты же не сам играть в хоккей идешь, ты других зовешь! Без формы, на площадку, где лед не залит», – ответил на это заместитель председателя Центробанка Филипп Габуния. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев счел неудачным образ, использованный зампредом: «На асфальт идет играть в хоккей. Вы и правда думаете, что мы настолько неполноценные?»

Габуния заметил, что про мамочку тоже был «удушающий прием», а ЦБ уже заметно сократил регулирование. «Все дороги, естественно, хорошие вам сразу забываются. Давайте развернем все к 2012 г. и поговорим? Мамочка предыдущая-то пожестче обнимала», – заявил он. В то время надзор за фондовым рынком осуществляла Федеральная служба по финансовым рынкам, упраздненная 1 сентября 2013 г., ее функции перешли к Банку России.

Под опекой ЦБ отечественный рынок стал, по сути, деривативом на окончание боевых действий на Украине, обнаружил Горюнов, готовясь к выступлению. Свои слова он подкрепил наложенными друг на друга значениями индекса Мосбиржи и бинарного опциона (инструмент заключения пари) на вероятность прекращения огня в 2025 г., который торгуется на американской платформе Polymarket. Довольно высокий коэффициент корреляции с 3 января по 11 ноября этого года (0,81) характеризует текущую структуру рынка, считает бывший гендиректор «СПБ биржи». «Когда рынок на 80% состоит из «физиков» и отсутствуют практически полностью институциональные инвесторы, то он превращается в подобного рода спекулятивный инструмент», – посетовал он.

2025 год, по мнению Горюнова, потерян с точки зрения выполнения задачи добиться повышения капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г., которую президент России поставил в феврале 2024 г. Объем ВВП за прошлый год Росстат в апреле оценил в 201,15 трлн руб. в текущих ценах. Капитализация фондового рынка Мосбиржи по итогам 2024 г. составила 53 трлн руб. Таким образом, капитализация рынка на тот момент составляла 26,35% ВВП. По итогам III квартала этого года капитализация фондового рынка Мосбиржи составила 49,9 трлн руб. Мало что «системно» сделано для достижения цели, полагает Горюнов. Ключевыми направлениями он видит увеличение количества ценных бумаг и привлечение российских и иностранных институциональных денег.

Председатель правления Московской биржи Виктор Жидков в ходе своего выступления сравнил достижение цели президента с марафоном. Столь амбициозные и сложные задачи требуют очень большой выносливости и подготовки, констатировал он, это не случится завтра и страдать по этому поводу не нужно. Сегодня провести IPO на Мосбирже готово около 40–50 компаний и невозможно сделать так, чтобы это число быстро выросло до 150 или 300, предупредил Жидков. Потенциальных эмитентов нужно воспитывать, просвещая их владельцев и даже, возможно, подавая выход на биржу как мечту предпринимательской жизни, рассудил он.

Сделать рынок акций «правильным и красивым» не получится без активного участия в управлении бизнесом миноритариев, прежде всего институциональных, добавил к этому Габуния. «Поэтому мы вас призываем – пока просто призываем – активно участвовать», – сказал он.

Количества розничных инвесторов тоже недостаточно, указала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова. Рынок брокерских услуг растет (+6,1 млн клиентов и +3,1 трлн руб. клиентских активов за девять месяцев этого года), констатировала она, но призвала оценить действующих клиентов с критической точки зрения. Всего их 53,5 млн, но 63% счетов абсолютно пустые, а примерно на 26–27% лежит менее 10 000 руб., отметила Шишлянникова. Получается, что реально активных клиентов (на счете больше 10 000 руб.) всего 10–11%, посетовала она.

Артем Кульша, Мария Викулова

Читать на сайте Ведомости