Интервью президента НАУФОР Алексея Тимофеева журналу "Эксперт" - 20 июля 2026

Интервью

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев назвал причины падения акций в России

- Как неравный доступ инвесторов к информации влияет на доверие инвесторов к рынку?

- Думаю, кризис доверия налицо. Правда, причины кажутся мне более фундаментальными. Равный доступ к информации очень важен, но все же главное сейчас - ожидания инвесторов. Они не верят в рост, в долгосрочные инвестиции, в перспективы российской экономики из-за внешних по отношению к финансовому рынку причин. Сложности в самой экономике, вызванные теми же причинами, начинают отражаться на финансовом рынке.

Капитализация российского фондового рынка падает, она уже составляет менее четверти ВВП России. А ожидания и планы были прямо противоположными, я имею в виду планы добиться роста капитализации до 66% ВВП. Все это, конечно, симптомы кризиса доверия.

В первую очередь разочаровались розничные инвесторы. Ведь они вложили в акции больше, чем паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ) вместе взятые, а рынок снижается. Можно надеяться, что столь заметное падение стоимости акций заставит обратить на них внимание тех, кто готов покупать, формируя поддержку этому рынку.

- Есть ли у НАУФОР идеи, как «лечить» рынок?

- Если отвлечься от внешних причин, которые влияют на всю экономику, а также лишают нас иностранных инвестиций, то нужно стимулировать розничных инвесторов к вложениям в ценные бумаги. Сейчас деньги идут в основном в облигации, пусть так. Со временем они окажутся на рынке акций, в первую очередь, через институты коллективного инвестирования - ПИФы.

Разумеется, есть часть людей, которая предпочитает самостоятельные операции, пытается заработать на волатильности - и отлично, что такие инвесторы есть. Даже если они проигрывают, они не будут поступать иначе. Мало что можно сделать с влиянием на них финансовых блогеров, далеко не всегда добросовестных или еще реже - компетентных.

Но массовый розничный инвестор с небольшими средствами ищет дополнительные (кроме обычных банковских вкладов) финансовые инструменты - более доходные, чем вклады, - а лучшим из таких инструментов являются ПИФы. Статистика ЦБ показывает, что вложившиеся в ПИФы инвесторы получают доход, в отличие от инвесторов, действующих самостоятельно. Есть еще путь, когда качество инвестиционных решений обеспечивается консультированием, но он для состоятельных клиентов.

- ПИФы действительно набирают популярность. В 2025 году приток в рынок коллективных инвестиций увеличился до 1,4 трлн рублей, а по итогам 2026 года ожидается около 2 трлн рублей.

- Надеюсь, что приток средств в ПИФ станет тенденцией. В прошлом году мы видели рекордные притоки в открытые ПИФы, а в этом году доминируют биржевые. В статистике притоков средств на брокерское обслуживание примерно треть - инвестиции именно в эти фонды.

Интересно, что более розничной становится и индустрия закрытых ПИФ. Все это свидетельствует об эволюции инвесторов. Опыт собственных операций на бирже и многолетний опыт работы индустрии коллективных инвестиций все чаще приводит инвесторов к выбору ПИФов.

По-прежнему не хватает активности на рынке акций институциональных инвесторов. Открытые ПИФ в доле инвестируют столько же, сколько и розничные инвесторы, - около 23