Деглобализация и смена поколений меняют рынок коллективных инвестиций - Ведомости, 22 июля 2026

22.07.2026

Демократизация инвестиций, деглобализация мировой экономики и трансфер богатства между поколениями – ключевые тренды глобальной индустрии управления активами. Российские профучастники обсудили их 21 июля на конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций 2026».

Шесть трендов, или шесть «д», выделил гендиректор одной из крупнейших УК, «Первой», Андрей Бершадский. Во главе списка – демократизация: на рынок приходит все больше частных инвесторов. Розничную революцию в 2015 г. совершил американский брокер Robinhood, давший клиентам возможность торговать без комиссии через приложение, напомнил Бершадский. Как итог – к 2019 г. все крупные брокеры в США вынуждены были обнулить комиссии, также за это время резко упал минимальный взнос на счет (с порядка $10 000 в 1990 г. до нынешнего $1), отметил он. ИИ, в свою очередь, демократизировал, персонализировал аналитику, а это «крючок» для клиента, связующая нить, дающая ему понимание, что происходит в мире в целом и с его активами в частности, указал директор «Первой».

«Таким образом, любой продукт, который мы с вами делаем, даже сложный, должен иметь более розничную обертку: ликвидность, низкий порог входа, прозрачные комиссии и структуру», – констатировал он.

Вторая тенденция – демографическая. Портрет инвестора сейчас сильно меняется, поскольку идет массированный трансфер благосостояния между поколениями, рассуждает Бершадский. Это, по его словам, огромный, хотя и дискуссионный вопрос, который управляющие в любом случае должны учитывать в своих продуктах и сервисах. По прогнозам, которые привел глава «Первой», уже к 2035 г. беби-бумеры (родились в 1946–1964 гг.) могут отдать пальму первенства с точки зрения богатства поколению Z (1997–2012), а уже к 2048 г. миллениалы (1981–1996) будут господствовать на рынке управления благосостоянием. Также идет большой трансфер богатства к женщинам и это, по мнению Бершадского, серьезный вызов для индустрии.

Третья «д» – деглобализация. Усиливается суверенизация экономик (суверенные чипы, суверенные ИИ, Brexit, America First), страны все больше инвестируют в себя и, как следствие, дорожает капитал, указывает Бершадский. В России это усугубляется эпохой высоких ставок: это осознанная и понятная политика властей, которая тем не менее влияет на управляющих, констатировал он. Зато сейчас весьма благоприятные условия для накоплений: грех не воспользоваться этим шансом и не привлекать активы в индустрию, указал руководитель «Первой».

В этом смысле вызовом для рынка коллективных инвестиций является переход к снижению ставок в будущем, предупредил Бершадский. Это очень филигранная, по его словам, работа и управляющих, и каналов продаж над тем, чтобы аккуратно через увеличение риска привести клиента в следующую фазу экономического цикла.

«Сегодня must have (необходимость. – «Ведомости») универсального управляющего – широкая линейка фондов с возможностью провести клиента сквозь этот экономический барометр: от «ясно» до «бури и холода» и дальше снова в «солнечно», – уверен Бершадский.

Четвертый тренд – долгосрочное стимулирование. В условиях суверенизации экономики и потребности в капитале есть потенциал для увеличения налоговой нагрузки и, соответственно, растущий запрос на управление ею, рассказал Бершадский. Это очень важная, по его словам, история во всем мире, а российские ответы в виде ИИС, ПДС и пр. – очень большая, объективная и долгосрочная история.

Пятая и шестая тенденции, раскрытые Бершадским менее подробно, – это дистрибуция через новые каналы продаж (маркетплейсы, например) и финансовых посредников (к примеру, фонды блогеров и рыночных экспертов) и диджитализация (ИИ, ЦФА, токенизация).

«Вот смотрите: у нас все хорошо. У нас шесть «д», мы запомнили. Женщина тоже человек. Бумеры унывают. У нас все еще есть потенциал. У нас есть точка роста», – прокомментировала выступление Бершадского гендиректор УК «Альфа-капитал» Ирина Кривошеева. Сама она выделила четыре тренда на рынке розничных фондов. Ключевым, по ее словам, фактором становится дистрибуция: клиент инвестирует там, где держит счет, что выливается в серьезную концентрацию активов в 4–5 крупнейших УК и делает определяющей значимость брендов.

Вторая тенденция – изменение портрета инвестора. В «Альфа-капитале», например, за последние годы увеличилось число клиентов поколения Z – сейчас их уже 9% от общего числа (динамику Кривошеева не привела). При этом они оказались достаточно консервативными инвесторами, отметила директор УК: на облигации приходится 66% их вложений (больше, чем у всех остальных поколений), на акции – 16% (меньше всех). Клиентов-женщин тоже становится все больше: их уже больше 41% в розничных фондах «Альфа-капитала». «Инвесторы-женщины имеют некоторые особенности с точки зрения коммуникации, распространения информации и формирования продукта», – отметила Кривошеева без подробностей.

Третий тренд – персонализация (клиенты становятся требовательнее к продукту и УК), а четвертый – токенизация и цифровые активы, которые, допускают в «Альфа-капитале», могут стать новой оболочкой для инвестиций со взрывным ростом.

Артем Кульша

Читать на сайте Ведомости